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合合信息：AI文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据并驾齐驱。合合信息是一家人工智能及大数据科技企业，C 端及 B 端双轮驱动。公司以能 文字识别业务起家，目前已成为一家人工智能及大数据科技企业，为全球 C 端 用户和多元行业 B 端客户提供数字化、智能化的产品及服务。

技术和产品力构建护城河，产品矩阵丰富。（1）15 年专注积累助推产品识别率 行业领先，扫描全能王针对常规多语言数据集识别率 99%；可比公司识别率仅 有 79%-90%；而针对复杂场景数据集识别 91%，远高于可比公司 21%-83%。（2） 公司产品矩阵丰富，以扫描全能王为例，该应用提供 4 个模块，共 28 种功能。

商业模式优异，Saas 收费构建稳定的周期性收入。1）公司精准卡位智能手机替 代专业设备的信息采集趋势，开辟 C 端 SaaS 规模化变现新路径；2）区别于传 统软件公司一次性买断软件所有权的商业模式，合合信息采用 C 端 SaaS 收费模 式，形成稳定的周期性收入。3）以扫描全能王为例，2023 年付费用户数 678 万 个，yoy+33.3%；付费用户数/月活量持由 2019 年 2.8%提升至 2023 年 5.3%；年 VIP 平均续费率提升 12.2pct 至 51.62%；2023 年为 157.1 元/人；2023 年年费会 员订单数量占比提升 5.39pct 至 43.1%，体现了用户黏性及付费意愿的提升。

扫描全能王在月活用户规模、品牌知名度、用户口碑等方面具备先发优势。（1） 平均月活：扫描全能王 2023 年平均月活为 1.45 亿，远高于其他竞品（4-6624 万）；（2）用户体验：AppStore 上的 iOS 中国区评分为 4.9，iOS 美国区评分也 为 4.9，合计评分个数超 600 万，远远超过竞品 APP（2.6-123.6 万）；（3）品 牌知名度：用户在 APPStore 中更多的是直接搜“扫描全能王”，而非“扫描”等功 能词，说明用户角度扫描全能王就是扫描的代名词。

公司具备持续创新和产品化能力。1)创始人及核心团队均相关领域技术人员出 身，拥有领域内领先的学术资源，公司在 OCR-STR-模式识别赛道未来仍大有可 为；2)研发人员比例高，持续创新寻找新场景下的应用落地(如蜜蜂试卷、大模 型数据清洗等)，产品矩阵有望进一步拓宽。

海外市场空间广阔。23 年国内市场付费用户渗透率 0.53%，但在巴西、印尼、 墨西哥仅为 0.11%、0.08%、0.07%，我们预计随新兴国家数字化水平提升，对移 动办公、文档扫描的需求和付费意愿有望进一步增长。