计算机行业月报：Meta收购Manus，重视AI应用左侧布局机会.pdf

计算机行业月报：Meta收购Manus，重视AI应用左侧布局机会。12 月板块维持震荡，看好 AI 应用底部反弹。人工智能板块指数（884201.WI） 12 月涨跌幅为-1.08%，同期上证综指涨跌幅 2.06%、沪深 300 涨跌幅 2.28%、 创业板指涨跌幅 4.93%，12 月人工智能板块成交额为 14356.51 亿元，同比26.98%，环比-7.87%。我们 认为，12 月人 工智能板块维 持震荡走势，小幅微 跌，成交量萎缩，12 月受 到 国内外多重因素影 响，市场整 体呈现出一定分歧 ， 以短期内题材交易机会为主导，我们认为市场 目前对日本央行加息、美联储 降 息预期已经充分演 绎，当前 仍 然在政策、业 绩披露空窗期 ，资金仍然相对集中 在业绩有望持续兑现的 AI 硬件如光模块、PCB 等领域，科技板块内部呈现分 化结构，当然我们 也看到部 分 AI 应用公司三季报业绩出现边际好转，当前当 前 节 点 我 们 仍 然 建 议左侧布局人 工 智 能 板 块 中 有 业 绩 支 撑 细 分 领 域 及 龙 头 公 司。

英伟达 H200 获批对华销售，国产算力产业链迎变局时刻。美国当地时间 12 月 8 日,特朗普表示将允许英伟达向中国“获批客户”出售 H200 芯片，销 售收入的 25%将上缴美国政府。我们 认为 ，短 期来 看国 产算 力芯 片将 受到一 定冲击，当然具体 各个大厂能 拿到多少配额仍然 是个未知 数，采购一定数量 的 H200 有助 于国产大模型 提升 训练环节效率。长期来 看，对 国产算力芯片冲击 有限甚至倒逼国产 算力芯片 加速突破，我们仍 然坚定看好 国产算力产业链，长 期逻辑将是训练端 暂缓替代 节奏但不改自主可 控路线，通 过短期配套 H200 加 速国产大模型及生 态应用落 地，推进产业链闭 环商业逻辑 ，国产芯片将持续 在 推理端与行业场景 持续渗透，通过“超节点”弥 补单卡性能 差距，长期看有利 于国产算力芯片及生态发展。

Meta 斥资数十亿收购 Manus，AI 应用端商业价值凸显。北京时间 12 月 30 日，Manus 发布消息称 Manus 将加入 Meta 开启新一轮探索，本次 Meta 收购 Manus 或将斥资数十亿美元，这将是公司成立以来体量仅次于此前收购 的 WhatsApp 与 Scale AI，成为成立以来第三大并购。Manus 作 为 通 用 Agent，能独立执行研究、编码、数据分析等复杂任务，目前已经处理 147 万 亿 token，创建超过 8000 万台虚拟计算机，为全球数百万个人和中小企业通 智能服务。我们认为，本次 Meta 对于 Manus 的收购是其进一步强化 AI 能 力，加速将 AI 技 术 整 合 至 消 费 级 与 企 业 级 产 品 矩 阵 的 重 要 一 环 ， 通 过 将 Manus 整合至 Meta 的产品中，可以直接实现销售商业化，为 Meta 提供了 一个高利润率的软件层。我们 认为，本次收购 将推动 AI 应用商业化落地提速， 2026 年将成为 AI 应用大 年 ，建议持续关注 AI 应用投资 机会。