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2026年计算机行业策略：回归热点轮动。

回顾十四五，展望十五五行情

2020 年 11 月发布的十四五规划在 AI、量子科技、集成电路、脑机等领 域提出了重点攻关的要求。回顾城镇化、数字经济增加比重、专利拥有 量等量化指标，我国超额完成目标。从指数看，十四五重点领域，如机 器人、算力、AI 等概念也实现了长期的高涨幅。各地针对顶层方针也提 出了包括补贴、培育产业园、鼓励高校联合开发等方式支持企业发展。 我们认为，十五五提及的工业制造、航天、低空、量子、脑机、具身智 能、算力基础设施等计算机软件相关领域在未来仍具有高投资价值。

全行业基本面企稳，研发产品逐步落地

回顾计算机行业板块基本面情况，2025 年前三季度行业总收入同比增 速 10%；销售费用同比-2%；研发费用同比增速 4%；净利润同比增速 37%；现金流同比-58%。对比沪深 A 股全体情况，计算机板块收入增 速高于平均，销售费用控制幅度优于平均，盈利的改善体现行业整体主 动筛选高质量订单，而现金流的转下或体现业务量增长（由于计算机行 业 toG、toB 特性导致四季度乃至次年一季度回款比例较大）。我们认 为，行业已体现了企稳的迹象，未来有望继续改善经营质量。分主题 看，同花顺、鼎捷数智、税友股份、合合信息等企业在 AI agent 方面已 有成功落地案例；量子领域，国盾量子形成了成熟的产品矩阵；商业航 天领域，中科星图、星图测控均有宏大的星座发射计划；低空经济领 域，莱斯信息在空管领域国产化率 100%，占据细分领域领先地位。

看好板块持续拥有高关注度，带来高估值及板块轮动机遇

回顾 2025 年，计算机行业截至 2025 年 12 月 30 涨幅 17%，在申万 31 个行业中排名 15。以 PE、PS 来看，计算机行业在 2025 年一度达到 292 的平均 PE，PS 则始终保持在接近 4 的高位。相比之下，沪深 300 的 PE 一直保持在 12-14 之间，PS 则保持在 1.2-1.8 之间。我们从同花顺概念 指数价格及成交量波动可推测计算机在近年保持着活跃的板块轮动，而在 行业基本面未出现聚变且关注度较高的环境下，未来有望继续保持这活跃 的板块轮动，孕育投资机遇。