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建筑材料行业周报：个人销售住房增值税率下调，关注后续更多政策落地情况。2025 年 12 月 29 日至 12 月 31 日建筑材料板块（SW）下跌 1.25%，其 中水泥（SW）下跌 1.54%，玻璃制造（SW）下跌 3.53%，玻纤制造（SW） 下跌 1.19%，装修建材（SW）下跌 0.56%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益-0.98%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-25.34 亿元。

【周数据总结和观点】

2025 年 12 月 30 日，财政部、税务总局发布关于个人销售住房增值税 政策的公告，个人（不含个体工商户中的一般纳税人，下同）将购买不足 2 年的住房对外销售的，按照 3%的征收率全额缴纳增值税；个人将购买 2 年以上（含 2 年）的住房对外销售的，免征增值税。根据 wind 统计， 2025 年 12 月地方政府债总发行量 2837.47 亿元，发行金额环比 2025 年 11 月下降 68.9%，同比 2024 年 12 月下降 74.0%。化债政策加码下政府 财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目 有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股 份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃 开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025 年后浮法玻璃需求持续下滑，供 需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启 减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材持续推荐：消费建 材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑， 估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏 控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥： 水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行 业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反 内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大 型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的 龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻 纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为 “十四五”收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱高端需 求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等 需求仍有增长，关注经济向好预期下价格企稳情况。

水泥近期市场变动：截至 2025 年 12 月 31 日，全国水泥价格指数为 352.65 元/吨，环比上周下降 0.06%，本周全国水泥出库量 284.7 万吨，环比上 周下降 1.04%，全国水泥直供量 164 万吨，环比上周下降 0.61%。本周 水泥熟料窑线产能利用率为 38.43%，环比上周上涨 1.01pct，水泥库容比 为 59.1%，环比上周下降 0.51pct。整体来看，随着气温进一步下降和春 节临近，预计全国水泥需求总量将继续收缩。市场的关注点已从单纯的““销 量”转向““销量与回款并重”，甚至回款优先。尽管部分地区“（如广西）有 推涨价格计划以稳定效益，但在需求整体偏弱、竞争激烈的背景下，其落 地范围和实效有待观察。未来市场的回暖，仍有赖于宏观层面特别是房建 领域资金的实质性改善，以及春节后基建新项目开复工的强度。短期内， 水泥市场预计将维持供需双弱、价格承压的震荡态势。