新筑股份：重组焕新聚焦清洁能源，风光水协同“稳盘+增长”双轮驱动，业绩弹性凸显.pdf

新筑股份：重组焕新聚焦清洁能源，风光水协同“稳盘+增长”双轮驱动，业绩弹性凸显。本次资产重组目的：新筑股份拟通过本次重组，战略性退出亏损的磁浮与 桥梁功能部件业务，同时注入蜀道清洁能源的优质资产，未来专注于清洁 能源发电领域。公司背靠蜀道集团，有望受益于集团的能源投资开发能 力。

新筑股份业务增长点：新筑股份作为蜀道集团旗下聚焦“风光水”等清洁 能源发电的核心平台，未来业务的高增，一方面是来自于四川电力市场的 基本面变化，另一方面则是基于“疆电入川”这一国家级跨省输电项目的 战略布局。

水电业务：是公司稳健经营的基本盘，核心投资逻辑在于长期稳定的现金 流贡献与低风险盈利特性。一方面，四川作为全国水电资源第一大省，水 电占全省电力供应比重超 70%，公司依托控股股东蜀道集团的资源整合 能力，卡位金沙江、雅砻江等优质水电流域，布局的电站具备 “资源禀 赋优、发电效率高、运营成本低” 的核心优势；另一方面，水电作为基 荷电源，享受优先上网政策与稳定的燃煤基准价结算机制，不受新能源出 力波动影响，能够持续产生可预期的现金流，为公司分红提供坚实支撑。

光伏业务：是公司未来营收与利润增长的主要驱动力。“十五五”四川省 规划的新增装机量是新能源增长的核心。“疆电入川”的战略政策落地， 为公司打开了跨区域资源配置空间。新疆优秀的资源禀赋，与四川巨大的 用电需求形成精准匹配，通道建成后消纳无忧且盈利空间明确。从自身优 势看，公司依托省属国企背景，在光伏项目拿地、指标获取、电网接入等 方面具备天然便利，叠加产业链技术迭代所带来的度电成本持续下降，未 来光伏业务将实现“规模扩张 + 成本优化” 的双重增长，成为营收与利 润的核心贡献板块。

风电业务：“交能融合” 模式下资源的盘活与效率的提升，是公司差异化 竞争的关键抓手。公司在手风电开发指标充裕，并且可以通过资源置换将 存量指标落地于川西北、川西南等优质风资源区域，大幅提升项目发电效 率与盈利能力。风电出力时段与水电形成互补，优化公司整体电力供应结 构，增强对电网的议价能力。“交能融合” 模式下的项目开发效率优势， 让风电业务能够快速兑现收益，成为光伏业务之外的重要增长补充。