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中央经济工作会议地产表态解读：政策改革促稳提质，好房建设新程启航。

着力稳定房地产市场释放积极信号，供给侧问题与住房保障内容成为第二位置提法， 需求侧支持成为第三位置提法，我们认为政策将在优化供给、去化库存、稳定需求 等方面协同突破。

1）行业目标“着力稳定房地产市场”成为第一位置提法。自 2024 年 9 月政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”，2024 年中 央经济工作会议提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，2025 年 4 月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，本次会议提 出“着力稳定房地产市场”。从“促进”到“持续用力”到“持续巩固”到 “着力稳定”，我们认为政策态度更加明朗，政策将保持力度，防止 基本面反复。

2）供给侧问题与住房保障内容成为第二位置提法。“因城施策控增 量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”， 会议该表达与 2024 年提法“合理控制新增房地产用地供应，盘活存 量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作”基本一致，本次会议 新增“因城施策”与“优供给”的表述。本次会议明确存量商品房收购 后的用途，我们认为未来保障性住房更多以存量转化代替新建，与 去库存工作配套的同时保障民生福利。我们认为明年地产政策或将 继续以政府收储为枢纽，以存量化解换空间，以供给升级提效率， 重构市场供需平衡。

3）需求侧支持（释放住房需求潜力）成为第三 位置提法。“深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设”， 2024 年提法为“加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改 善性住房需求潜力”，本次会议未提及城中村和危旧房改造。我们认 为公积金制度改革或将围绕存量激活、范围扩大、功能延展等方面 展开，提供低成本可持续的金融支持。我们认为“好房子”建设将是 十五五的重要议题，中心城区好房好价定向激活市场购买力，以质 稳价、稳定预期并稳固财政；郊远环线缩量控供、价差挤出，引导 刚需流入存量与郊区，二手房成为平价替代，渐进去库存。

4）发展模式成为第四位置提法。“加快构建房地产发展新模式”，该 提法较 2024 年提法“推动构建房地产发展新模式”凸显政策执行提 速，我们认为地产新模式将从探索期步入深化期，在优化供给、去 化库存、稳定需求等方面协同突破。