汽车行业动态报告：2026年国补延续，汽车科技属性强化.pdf

汽车行业动态报告：2026年国补延续，汽车科技属性强化。核心观点：当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，目前来看预期或已见底，科技属性下机器人及无 人驾驶等成长方向仍是核心主线。机器人当前行情仍处于预期整固后的去伪存真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕建议积极布局配置高胜率 及技术升级环节。

当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，目前来看预期或已见底，科技属性下机器人及无人驾驶等成长方向仍 是核心主线。机器人当前行情仍处于预期整固后的去伪存真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕建议积极布局配置高胜率及技术升级环节。

整车板块: 本周中央经济工作会议指出坚持内需主导，建设强大国内市场，优化“两新”政策实施，明确2026年延续国补政策。近期头部车企销 量环比走弱，前期市场预期年末抢装下的“翘尾效应”并未兑现，部分地区以旧换新补贴已暂停，市场情绪处于低位。我们仍然看好自主乘用车高端 化、强势新车周期和新能源出海头部车企。

机器人板块，当前时点坚定看多。板块自11月末底部震荡反弹，核心交易的是特斯拉产业链小批量（百台级）订单落地等新进展催化，上周美国 人形机器人政策扶持也对行情形成支撑，GaN等新技术应用引发市场关注。后续新的节点兑现是行情延续关键，包括：12月定点陆续落地，25Q1 Gen3定型发布，Q2进入小批量，下半年进入规模量产阶段等；此外，宇树上市申报或也将成为重要事件催化。当前行情仍处于预期整固后的去伪存 真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕建议积极布局配置高胜率及技术升级环节。

商用车板块，11月重卡行业批销11.3万辆，同比+65%，环比+7%；大中客行业批销1.3万辆，同比+25%，环比+12%，其中出口0.4万辆，同比 +26%，环比+12%。作为绩优低估值红利资产当前行情表现相当占优，明年出海有望稳健增长，尤其客车及摩托车增长弹性更高。重卡发动机产业链 受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估。