另类投资策略周度跟踪：国防军工行业的机构关注度较高.pdf

另类投资策略周度跟踪：国防军工行业的机构关注度较高。核心观点：A股情绪指数抬升，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡，对A股看多。当前机构关注国 防军工行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“钢铁”、“轻工制造”、“医药”、“银行”和“非银行金融”行业的机构 关注度在提升。当前轻工制造、国防军工、消费者服务和非银行金融行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股一致性）。2025 年12月看好家电、电力及公用事业、国防军工、电子、计算机和保险的相对收益。黄金、白银和铜的VIX抬升，原油的VIX下降，中长期依 然看多黄金。

A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面，“A股情绪指数_等权”抬升，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡，基于A股情绪 指数对中证全指的多层次阈值择时策略仓位为看多。港股方面，“港股情绪指数_PLS”下降，基于港股情绪指数对恒生指数的多层次阈值 择时策略仓位为空仓。

中信一级行业机构调研和拥挤度：当前机构关注国防军工行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“钢铁”、“轻工制造”、 “医药”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥 挤度指标，当前轻工制造、国防军工、消费者服务和非银行金融行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股一致性），当前轻工 制造、国防军工、消费者服务和非银行金融行业处于持续拥挤状态（流动性和成分股一致性）。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥 挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量从高位下降。

A股风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：家电、电力及公用事业、 国防军工、电子、计算机和保险。

大宗商品：黄金、白银和铜的VIX抬升，原油的VIX下降。经济偏弱、美元走弱、市场波动增加，中长期依然看多黄金。