新能源发电行业2026年度策略报告：光伏静待供给重构，风电整机主线可期.pdf

新能源发电行业2026年度策略报告：光伏静待供给重构，风电整机主线可期。光伏：反内卷、新技术等重构供给端格局。根据国家能源局披露数 据，2025 年 1-10 月，国内光伏新增装机 252.9GW，同比增加 71.8GW；基于当前的政策环境以及光伏装机形势，预计 2025 年国 内光伏新增装机有望达到 300GW 左右，同比增长约 8%；考虑光伏 全面入市以及当前光伏面临的消纳难题，我们判断 2026 年国内光伏 新增装机同比有所下滑，2026 年国内光伏新增装机可能回落至 200- 250GW 左右。海外方面，欧美主要光伏市场需求端面临一定的挑 战，新兴市场的发展形势相对较好；2025 年全球光伏新增装机有望 达到 655GW，同比增长约 10%；预计 2026 年全球光伏需求同比基 本持平或略有下滑。展望 2026 年，光伏终端需求一定程度承压，光 伏产业链供需格局的优化更多的依赖于供给端，最核心的抓手是实质 性反内卷政策举措；2025 年 BC 阵营头部企业积极地、实质性地推 动 BC 产能扩张，2026 年有望迎来 BC 渗透率的较快提升；2025 年 头部组件企业入局或发力储能业务，有望快速成为储能系统环节强有 力的竞争者，构建起第二增长曲线并率先实现经营业绩的改善。

风电：把握风电整机主线。受 136 号文等因素影响，2025 上半年国内陆 风呈现一定程度的抢装，预计全年国内新增装机约 110GW；展望 2026 年，我们预计国内陆风新增装机同比基本持平。2025 年国内海风建设整 体有所加快，预计 2025 年国内新增海风装机约 7.9GW；展望 2026 年，考虑当前国内海风项目推进情况，预计 2026 年国内海风新增装机有 望达到 11.2GW 左右，同比增长超过 40%。考虑风机产品单瓦收入及成 本走势，2026 年风机企业盈利水平有望较明显的改善。氢氨醇市场快速 发展，风机企业深度布局，有望构建起新的增长曲线。国内陆风和海风 产业链全面出海，陆风整机出海已经步入收获期，海风整机出海有望实 现突破；海上风电基础管桩、漂浮式基础等海风装备出海也有望迎来更 大的发展。