北交所行业主题报告：北交所医药投资地图，布局小而美的创新药、高端器械与稳健仿制三大方向.pdf

北交所行业主题报告：北交所医药投资地图，布局小而美的创新药、高端器械与稳健仿制三大方向。

北证覆盖中药、器械、医美、生物、化药，细分赛道“稀缺性”、“高弹性”

截至 2025 年 12 月 3 日，北交所医药生物板块共 21 家企业，覆盖中药、医疗器 械、医疗美容、生物制品与化学制药五大细分领域。北证医药生物产业链企业全 部为专精特新属性企业。其中，国家级专精特新“小巨人”企业 9 家，占比达到 42.86%；省市级专精特新企业 12 家，占比达到 57.14%；省市级单项冠军企业 3 家，占比 14.29%。横向对比沪港深北四个交易所的医药公司情况：创业板与港 股的医药细分类覆盖最全面。主板的医药企业中占比较大的是西药和中药，创业 板中占比较大的为西药和生物科技，分别占比 28.28%、20.69%；港股中占比较 大的为生物科技、西药，分别占比 24.90%、17.24%；科创板中占比较大的为生 物科技、西药、医疗保健设备，分别 33.62%、26.72%、25.00%。北交所为西药、 生物科技与医疗保健设备，数量分别占比 33.33%、23.81%、23.81%，总体看北 交所医药公司的行业分布和科创板类似，生物科技和器械类的稀缺性和高弹性。

北交所医药板块专精特新属性明显，分逻辑关注不同板块

北交所医药板块是“专精特新”属性突出的高潜力赛道，当前正处于价值发现阶 段，建议沿“创新引领”与“稳健成长”双主线进行布局。创新药：关注技术突 破与前沿管线，医疗器械：把握国产替代与智能化浪潮；关注独家产品与产品、 市占率优势。仿制药与制剂升级：挖掘基本盘稳固的转型力量。

北交所医药生物公司投资逻辑分析与案例

创新药：诺思兰德，首款国产基因药 NL003 获批倒计时。创新药研发周期长、 环节多且审核严密，投资主要从管线研发、技术平台、商业化能力、市场空间、 财务健康等五方面来考虑。诺思兰德以眼药造血的同时研究生物新药 NL003。 NL003 为治疗 CLI 的基因治疗药品。根据公司公告中预测，2025 年我国 CLI 患 者人数或达 566 万人，目前主要依靠外科手段治疗，基因治疗药物是全新治疗方 法，较外科手段更便捷。医疗器械：维卓致远从工具替代到流程再造的数智手术 生态。医疗器械企业投资需重点关注细分市场、产品商业化、财务、独特性、政 策等五方面。维卓致远专注数智骨科手术导航机器人系统及配套手术工具、手术 能量与动力系统以及医学影像交互系统等，通过人工智能技术推进手术的数字 化、智能化程度。丹娜生物技术优势建立深厚护城河。丹娜生物作为病原微生物 体外诊断国家级专精特新“小巨人”，研发团队能力强，拥有多个独家产品、专 精特新产品构建技术壁垒。仿制药与制剂升级：德源药业，抓住大领域仿制药， 积极创新药转型。德源药业专注内分泌领域药物，产品线上在不断完善糖尿病和 高血压产品群的同时，已向糖尿病并发症、高血脂、膀胱过度活动症等其他慢性 病、代谢综合症领域扩展。德源药业的历史业绩稳健。2025Q1-Q3，公司营收 7.96 亿元，同比增长 22%；归母净利润 1.59 亿元，同比增长 38%。此外，公司重视 研发创新，将创新药政策研究作为战略重点。公司创新药 DYX116 的降糖适应 症正在进行 I 期临床试验，减重适应症已于 2025 年 7 月获批临床试验。