大类资产配置月报第53期：2025年12月，美联储“鹰派”降息，市场风险偏好回暖.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2025/12/05
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大类资产配置月报第53期：2025年12月，美联储“鹰派”降息，市场风险偏好回暖。12月议息会议美联储大概率采取“鹰派”降息。按照白宫表态，10月、11月的合并就业数据大概率将在12月15-16日发布，晚 于议息会议召开的12月9-10日。我们认为，12月议息会议降息25BP的概率依然较大。①一方面，已公布的9月非农数据显示， 美国失业率上升至4.44%，较此前明显回升。尽管非农就业人数维持韧性，但美联储利率指引量化规则中更注重失业率的影 响。②另一方面，从近期美联储官员表态来看，普遍更加看重就业市场走弱的风险，特别是美国与世界主要经济体关税谈 判基本告一段落的情况下，通胀风险整体可控。三方机构的高频数据均指向就业市场进一步走弱，也给降息提供了一定支 撑。但结合10月美联储议息会议纪要中官员对后续降息存在较大分歧，因而预计12月美联储大概率采取“鹰派”降息，并对 后续降息路径的态度更加谨慎，关注12月末美国总统特朗普可能宣布的下一任美联储主席人选。
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