玄机科技公司研究报告：手握《秦时明月》IP常青树，AI与自研引擎驱动价值重估.pdf

玄机科技公司研究报告：手握《秦时明月》IP常青树，AI与自研引擎驱动价值重估。

《秦时明月》、《斗罗大陆》、《鬼刀》等知名 IP 数字内容创作者

中国超级动漫 IP 创造者玄机科技原创/为客户创作《秦时明月》、《斗罗大陆》、《鬼 刀》等知名 IP，通过原创三维数字内容产品授权与数字内容制作服务产生营利。 主要客户包括腾讯、优酷、哔哩哔哩等网络视频平台。其中表达“侠”及诸子百 家精神的《秦时明月》被翻译成 7 种语言，在全球 42 个国家和地区发行推广， 成为中国文化向外推广输出典范。腾讯系、光线影业入股成为前五大股东。人工 智能时代合作 Gritworld 粒界科技自研国产引擎，构筑技术壁垒。2025 年 1 月政 策推动文化企业上市。

优质 IP 具有长尾效应，《秦时明月》上线 17 年后仍有收入产生

杭州玄机科技股份有限公司成立于 2005 年，是最早一批入驻杭州国家动画产业 基地的企业，也是杭州滨江高新区重点扶持的原创动漫企业。拥有《秦时明月之 百步飞剑》等 8 部小说作品著作权永久授权，荣获法国戛纳电视节亚洲展映会最 佳作品、日本动漫产业白皮书推荐、美国 AUTODESK 最佳作品等国内外数百 项重量级奖项，被誉为“中国原创动漫巅峰力作”。优质 IP 具有长尾效应，《秦 时明月》上线 17 年后仍有收入产生。2024 年公司实现营收 3.17 亿元，归母净利 润 6819.71 万元。截至 2024 年末正在履行或尚未履行的数字内容制作服务合同 （1,000 万元以上）合计金额约 4.77 亿元，正在履行或尚未履行的动画播放授权 合同（1,000 万元以上）合计金额约 1.03 亿元，总计金额约 5.80 亿元。项目包括 腾讯《天行九歌第三季》、优酷《秦时明月第七季》等。未来还将逐步开拓衍生 品销售业务。

2025 年 1 月政策推动文化企业上市，文艺“向上向善”成为时代号角

2025 年 1 月，国务院办公厅印发了《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》， 支持符合条件的文化企业在主板、创业板、科创板、北交所等上市和再融资。 公司于 2024 年 5 月被中宣部评选为“2024·全国成长性文化企业 30 强”。“以 时尚科技传播中国文化之美”作为动画创作的核心理念，不断发掘中华优秀传统 文化的精神内涵与深厚底蕴，并将其融入到动画制作中。根据智研咨询数据，中 国动漫产业市场规模已从 2015 年的 1,144 亿元增长至 2023 年的 2,525 亿 元，年均复合增长率达到 10.40%。AI 时代，参股 Gritworld 粒界科技核心产品 新一代计算机图形渲染引擎 GritGene，为第四次工业革命中的数字工作、数字 生活和数字娱乐提供图形渲染和人机交互的数字引擎及创作工具。可比公司以原 力数字为代表，玄机科技动画制作具备经验优势，毛利率高于同行。