金融工程专题研究：更全面的创业板投资标尺——创业板综合指数投资价值分析.pdf

金融工程专题研究：更全面的创业板投资标尺——创业板综合指数投资价值分析。

均衡布局 A 股创新和成长型公司

定位“三创四新”，聚焦创新与成长：创业板定位于“三创四新”，自开板 以来，上市公司数量逐年提升，截至 2025 年 11 月 21 日，创业板共有 股票 1390 只，总市值 16.49 万亿，近一月日成交额平均达 5230.01 亿 元人民币。 政策持续支持，专精特新含量高：截至 2025 年 11 月 21 日，上市的专精特 新“小巨人”公司共 1117 家，其中 420 家在创业板上市，占比达到 37.60%， 占比最高。从已在创业板上市的专精特新公司行业分布来看，数量占比较高 的行业分别为机械、电子、计算机。 机构资金关注度高，场内资金持续流入：主动股基持有创业板成分股的 总市值整体呈现上升趋势，近年来持有创业板市值占比超过 17%；此外， 创业板相关 ETF 自 2022 年以来份额持续大幅增长，2024 年触及高点 后虽有回落，但近期再度回升，最新份额超过 800 亿份，最新规模超过 1700 亿元，在所有宽基类 ETF 中排名前列。

创业板综合指数投资价值分析

囊括所有创业板上市股票：相较创业板指和创业板 50，创业板综合指数反映了在深圳证券交易所创业板上市的全部股票的价格 综合变动情况以及市场总体走势。 成分股偏小盘：创业板综合指数的平均市值为 130.34 亿元，远小于创 业板指和创业板 50 的 871.29 亿元、1377.56 亿元，且 26.44%的成分 股市值小于 100 亿元。 行业集中度低，均衡配置高成长的创新型行业：创业板 50 和创业板指 均较为集中地分布于新能源、通讯、电子行业，而创业板综合指数行业 分布较为分散，包含新能源、电子、医药、计算机等高成长行业。 估值处于低位，盈利有望维持高增长：创业板综合指数市盈率为 62.64， 市净率为 4.04，均处于历史中位数水平以下。未来 2 年创业板综指一致 预期净利润复合增速为 39.92%，优于创业板指和创业板 50 的 31.09%、 34.14%，盈利有望维持高增长。 指数风险收益比突出，攻守兼备：创业板综合指数自基期以来的年化收 益为 8.99%，年化夏普比为 0.44，收益表现和风险特征均优于创业板指 和创业板 50，长期风险收益比突出、攻守兼备。