归创通桥公司研究报告：神经外周介入两翼齐驱，业绩高速增长.pdf

归创通桥公司研究报告：神经外周介入两翼齐驱，业绩高速增长。公司是国内神经及外周介入医疗器械领导者，商业化能力突出，伴随国内集采的逐 步落地销售额快速增长，同时公司持续推进海外产品注册，国际市场长期增长可期。

神经及外周介入两翼齐驱，平台化纵深布局。归创通桥成立于 2012 年，专注于外周和神经血管介入医疗器械，建立了丰富全面的血管 介入产品管线布局，截至 2025 年 8 月，公司拥有 73 款产品及在研 产品组合，其中 51 款产品已获 NMPA 批准上市，8 款产品取得欧盟 CE 认证。通过具备纵深的平台化布局，公司有效抓住集采机遇获得 快速业绩增长。

商业化能力突出，集采逐步落地拉动国内放量。自 2020 年底的一款 主要产品上市以来，在五年不到的时间内，公司建立了广泛的分销 网络，覆盖超过 3000 家医院。伴随公司产品市场准入的逐步扩大， 集采后国产产品加速放量，公司神经血管和外周血管介入销售额均 高速增长。25H1，公司神经血管介入产品销售收入同比+25.0%；外 周血管介入产品销售收入同比+46.2%。

持续海外深耕，布局国际市场的长期增长。25H1 公司国际业务同比 增长 36.9%，主要来自欧洲和亚洲地区。目前公司外周和神经的产 品均已经覆盖 7 个全球 TOP10 市场。截至 25H1，公司已在 27 个海 外国家/地区合计销售 22 款产品，持续深耕欧洲市场，在法国、德 国、意大利等市场进一步渗透；开拓巴西、印度、南非等新兴市场， 取得较快增长。公司已与超过 60 家当地伙伴建立战略合作，渠道覆 盖全球 52 个国家及地区。