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2025年公募REITs三季度报点评：分化加剧，博弈修复。2025 年第三季度各基础设施 REITs 板块呈现出明显的分化加剧格局，继续关注优质 标的在超跌修复与机构配置需求支撑下的结构性机会。

2025 年第三季度各基础设施 REITs 板块呈现出明显的分化加剧格 局，不仅体现在板块间，板块内部不同项目间同样出现一定分化。 保障房板块表现最为稳健，受益于出租率与租金稳中有升，绝大多 数项目营业收入实现正增长；市政环保板块同样表现亮眼，整体收 入指标同比上涨，呈现量价齐升态势。相比之下，产业园板块持续 探底，供需失衡仍是重大难题，除新纳入扩募资产外，绝大多数项 目收入皆持续承压；仓储板块则边际承压，市场化程度较高的项目 受新增仓储入市影响竞争压力较大。能源板块三季度经营数据同样 表现不佳，6 只可比项目仅 1 只实现营业收入同比增速为正，地区 自然资源变化与电力市场化改革成为重要变量。

从市场表现来看，REIT 三季度报陆续披露后，不同 REIT 板块经营 业绩的分化也表现在二级市场行情，产业园与仓储板块股价下行较 为显著，并打断前期保障房和消费板块的修复行情，REITs 全收益 指数一度重回 1030 点位。后续来看，继续关注优质标的在超跌修复 与机构配置需求支撑下的结构性机会。超跌修复与机构配置需求仍 是 REIT 行情的重要支撑，但机会主要集中在优质项目，弱势项目 可能反而面临补跌行情。此外，需关注行情修复的节奏，防范超跌 修复重新演绎为超涨的风险，维持负债稳定的欠配机构择低配置， 交易盘保持谨慎，及时优化仓位的观点。