2025年三季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q3加成长减消费，TMT持仓创新高.pdf

2025年三季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q3加成长减消费，TMT持仓创新高。主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力增强。（1）主动偏股型 基金 2025 年三季度份额合计为 25406 亿份，较 2025 年二季度环比减少 2656 亿份。（2）2025 年三季度新成立基金 2093 亿份，较 2025 年二季度上 升 634 亿份。（3）存量主动偏股型基金净赎回率的中位数由 2025 年二季度 的 3.57%上涨到 2025 年三季度的 10.34%，环比增加 6.77 个百分点。

2025 年三季度主动偏股型基金仓位继续回升。2025Q3 普通股票型、偏股混 合型、灵活配置型基金持股比例中位数分别为 92.06%、91.51%和 88.51%， 分别环比 2025Q2 上升 0.93pct、上升 1.25pct、上升 2.26pct。2025 年三季 度高仓位公募基金数量占比较 2025 年二季度提升。

2025 年三季度主动偏股型基金重点加仓大盘股风格。（1）2025 年 Q3 主动偏 股型基金对 500 亿–2000 亿元市值股票配置比例环比上升 3.54 个百分点， 超低配比例上升 4.14 个百分点；对 2000 亿元以上的上市股票的配置比例环 比上升 5.23 个百分点，超配幅度上升 1.61 个百分点；（2）主板、创业板、 科创板均加仓大市值股票。

2025 年 Q3 主动偏股基金加仓方向：（1）基于高景气主线向科技成长进一步 集中，TMT 抱团程度加剧。TMT 配置比例连续 4 个季度上升，截至 2025 年 Q3 继续提升到接近 40%，创下历史新高。2025 年 Q3 主动偏股型基金配置比 例提升最多的行业是电子（二级行业中半导体、消费电子）、通信（二级行 业中通信设备/PCB），另外计算机设备和国产算力逻辑（如阿里巴巴-W，归 属港股商贸零售行业）相关行业也有明显加仓。主要基于 AI 算力链是当前 市场中少数基本面景气上行，可能有业绩兑现的板块，同时受益于海外映 射，主动偏股基金共识的景气配置方向。（2）基本面底部企稳：成长板块中 电力设备（二级行业中电池、光伏设备）加仓幅度居前。（3）涨价预期：周 期板块中有色金属（工业金属）配置比例提升幅度居前。

2025 年 Q3 主动权益基金减仓的方向：内需消费、防御板块。配置比例下降 最多的行业是银行、食品饮料（二级行业中白酒）、家用电器、汽车。主要 基于行业景气偏弱，市场加速上涨期防御性板块弹性小。

行业和个股持仓集中度均明显上升。（1）主动偏股型基金 2025 年 Q3 持仓占 比 TOP3、TOP5 和 TOP10 行业占比合计分别为 44.65%、58.48%、79.25%， TOP3、TOP5 和 TOP10 行业持仓占比环比上升 7.30pct、9.41pct、6.90pct。 （2）截至 2025 年三季度，重仓股数量占全部 A 股的比例为 41.45%，相较 2025 年 Q2 环比下降 2.6 个百分点。