《“十五五”规划建议》资本市场深度解读：资本向新，金融图强.pdf

《“十五五”规划建议》资本市场深度解读：资本向新，金融图强。坚定金融强国宏伟目标，资本市场重要性更为凸显。2025 年 10 月 28 日， 《 中 共 中 央关 于 制 定国 民 经济 和 社 会 发展 第 十 五个 五 年规 划 的 建 议 》（简 称 “十五五”规划建议）正式公布。相较于“十四五”规划建议，“十五五”规 划建议用较长篇幅重新提及资本市场，并从多维度阐述了未来五年资本市场 的改革重点和发展方向，可以直观看出金融改革创新的重点领域在资本市场， 充分凸显资本市场高质量发展对于实现二〇三五年远景目标的重要性。

五大重点值得关注：

第一，资本市场改革在提速，“包容适应”新质生产力。“十五五”规划建 议强调：“提高资本市场制度包容性、适应性”，相比于十四五“完善资本市 场基础制度”，制度建设将更加注重增强资本市场与新质生产力的适配性，让 真正有潜力的科技企业获得融资支持，促进前沿技术攻关，抢占科技发展制 高点。四项重点可以期待：（1）A 股市场：优化各板块的差异化安排、择机 推出再融资储架发行制度等。（2）债券市场：推动债市“科技板”常态化、 制度化建设。（3）完善退出机制，让创投资本敢于投早、投小、投硬科技。 （4）完善长期资本制度安排，更大力度培育耐心资本。

第二，健全投资和融资相协调的资本市场功能，以投资端发力优化融资功 能。“十五五”规划建议强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，这 一表述首次纳入五年规划建议框架，投资端向好才能更好强化融资端功能。 （1）持续完善“长钱长投”的政策体系，着力发挥中长期资金的“压舱石” 和“稳定器”作用。（2）积极开展股权和债权融资，同时严格规范融资行为， 完善强制退市标准、严格执行和实施退市。（3）拓宽并购重组支持渠道，促 进上市公司产业整合、做优做强。（4）增加居民财产性收入，加强投资者保 护和教育工作，提升证券行业违法成本，健全投资者赔偿救济机制。

第三，优化金融机构体系，加强主体功能发挥。推进金融机构深化改革是 我国加快建设金融强国的重要路径。“十五五”期间，围绕资本市场开展核心 业务的非银金融机构改革进入深水区，将围绕三个方面推动高质量发展：（1） 专注主责主业，进一步注重功能性发挥，树立正确经营理念。（2）完善行业 治理，优化行业发展生态，从单纯规模扩张持续转向经营质量提升和服务能 力深化。（3）推动错位发展，金融机构根据自身资源禀赋探索差异化发展路 径，更好地提升服务国家战略和实体经济质效，做好金融“五篇大文章”。

第四，扩大高水平对外开放，以开放促改革促发展。“十五五”规划建议多 处提及扩大高水平对外开放，强调坚持开放合作、互利共赢是中国式现代化 的必然要求。未来五年资本市场开放重点方向：（1）稳步扩大制度型开放， 推动基础设施与制度规则接轨国际成熟资本市场，畅通科技企业跨境融资通 道，吸引境外上市企业回归境内资本市场。（2）服务中国企业“走出去”战 略，完善对外投资服务与监管体系，促进上市公司对外推广与国际资源对接。（3）鼓励外资金融机构来华展业，增强金融体系的全球辐射力，推动外资金 融机构制度型开放从“试点”走向“体系”。