基金专题报告：高质量发展时代公募基金行业回顾与展望.pdf

基金专题报告：高质量发展时代公募基金行业回顾与展望。随着国内公募基金行业迈向高质量发展新阶段，公募基金产品、基金公司、销售模 式与环境格局也正在经历一场深刻的变革。

公募基金发展趋势：重权益、重基准、重长期。对于不同类型的公 募产品，未来面临的机遇有所不同。1、主动权益基金的基准指数将 更为规范化，考核也将从看重相对排名到关注超额收益；2、被动权 益基金在过去 2 年快速发展，其中复制指数型基金持续降费让利投 资者，而指数增强型产品目前规模较小，但其兼具纪律性和超额收 益，未来发展可期；3、固收基金中，主动债券基金中固收+产品在 低利率环境下大发展，而债券指数基金也进入了快速发展期；4、创 新产品中 REITs 加速发行，多元配置 FOF 仍为蓝海。

基金公司发展展望：回归投研本身，大而全和小而美均值得期待。 从行业整体来看，公募基金公司当前规模马太效应明显，综合型基 金公司未来可以稳守长板，补全短板，而对于中小型基金公司，结 合自身禀赋，特色化发展或更为合适。从投研体系建设来看，呈现 出投研一体化的趋势，投资团队也从传统打造明星基金经理模式转 为当下的打造公司投研品牌。从基金公司中后台来看，AI 或将贯穿 基金公司管理运营、人才建设、投研能力各环节，时代浪潮已至。

公募基金销售环境展望：从规模到获得感。随着国内公募基金行业 迈向高质量发展新阶段，公募基金的销售模式也正在经历一场深刻 的变革。首先，从过去追求短期规模的“重新发、轻持营”，转向以 客户长期利益为核心的“重持营、优服务”。其次，基金销售行业正 围绕投顾服务开启生态重塑，买方投顾转型与多元化资产配置或构 成行业发展的核心双轮。再者， 机构直销平台有望落地，将考验代 销机构差异化研究服务能力。我们认为，公募基金销售行业可能出 现的格局如下：1、强者恒强的市场格局；2、“直销+代销”双轮驱 动的基金销售环境；3、多元化与数字化的结合；4、高质量发展的 新局面。