交通运输行业分析：冬春航季开启航空表现可期，持续看好油运旺季投资机会.pdf

交通运输行业分析：冬春航季开启航空表现可期，持续看好油运旺季投资机会。物流快递：电商旺季将至，持续看好快递量价表现。数据跟踪：10月13日-10月19 日，邮政快递累计揽收量约39.44亿件，周环比+8.77%，同比+7.79%；累计投递量 约39.44 亿件，周环比+14.78%，同比+7.09%。投资观点：“反内卷+无人化”共同催 化快递行业经营质量改善，跨境物流关注嘉友国际盈利改善持续性 。1）快递行业高 质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。行业层面，9月，快递 业务收入完成1273.7亿元、同比增长7.2%，快递业务量完成168.8亿件、同比增长 12.7%；1-9 月，快递业务收入累计完成10857.4亿元、同比增长8.9%，快递业务量 累计完成1450.8亿件、同比增长17.2%。2）无人驾驶或加速催化产业变革。目前， 京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进 步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。

航空机场：2025年冬春航季即将开启，继续做多“淡季不淡”行情。数据跟踪：1）日 均执飞航班量：10月20日-10月24日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春 秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2305.40、2350.00、1705.60、742.00、529.60、 316.60、385.20 架次，周环比分别+0.49%、+0.38%、+1.20%、+3.36%、-0.69%、-0.80%、+0.99%，同比分别+3.66%、+6.93%、+4.80%、+4.34%、+20.52%、-6.57%、 +17.34%。2）平均飞机利用率：10月20日-10月24日，东方航空、南方航空、国 航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为7.80、8.00、8.10、8.40、8.80、 7.00、7.00 小时/日，周环比分别持平、持平、持平、+2.44%、持平、持平、+1.45%，同比分别+2.63%、+2.56%、+3.85%、+3.70%、+15.79%、-9.09%、+7.69%。

基础设施：山东高速拟引入皖通高速作为战略投资者，板块轮动下重视优质红利标的配置。数据跟踪：1）公路：10月13日-10月19日，全国高速公路累计货车通行5811.80 万辆，周环比+24.72%，同比+3.72%。2）铁路：10月13日-10月19日，国家铁路 累计运输货物8032.40万吨，周环比+2.33%，同比+1.53%。3）港口：10月13日-10 月19日，监测港口累计完成货物吞吐量2.56亿吨，周环比+2.53%，同比+1.03%； 完成集装箱吞吐量643.10万标箱，周环比+3.61%，同比+9.11%。4）长端利率：截 至2025年10月24日收盘，10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收 益率分别为1.85%、2.21%，周环比分别+2bp、+1bp。

航运贸易：持续看好油运旺季投资机会。数据跟踪：1）集运：截至10月24日，SCFI 指数报收于1403.46点，周环比+7.11%，同比-35.78%；CCFI指数报收于992.74点， 周环比+2.02%，同比-27.35%；分航线来看，CCFI美东航线、CCFI美西航线、CCFI 欧洲航线、CCFI地中海航线、CCFI东南亚航线分别报收于857.62、736.23、1293.12、 1496.25、774.20 点，周环比分别-0.07%、+1.48%、+1.99%、+2.35%、+3.08%， 同比分别-27.16%、-40.05%、-30.66%、-28.70%、-17.16%。2）油运：截至10月 24 日，BDTI指数报收于1256.00点，周环比+4.06%，同比+20.65%；BCTI指数报 收于635.00点，周环比+15.25%，同比+13.80%。3）干散货运：截至10月24日， BDI 指数报收于1991.00点，周环比-3.77%，同比+40.51%。