10月基金投资策略：A股持续演绎慢牛行情，相对偏向成长配置风格.pdf

10月基金投资策略：A股持续演绎慢牛行情，相对偏向成长配置风格。9 月 A 股持续演绎慢牛行情，反内卷政策效果在 8 月 PPI 数据已有所显现，各主要 宽基指数全月继续上涨。我们建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适 度偏向成长，从大类资产配置角度来看可以对黄金和美股相关 ETF 进行一定配置。

股混基金：9 月份，制造业 PMI 为 49.8%，比上月上升 0.4 个百分 点，与过去三年同期均值大体相当，涨幅基本符合季节性。往后看， 中国股市不会止步于此，市场调整是机会，后续 A/H 股指还有望走 出新高。从结构性的投资机会上来看，风格不切换，新兴科技依然 是主线，新兴产业进入新一轮资本开支扩张周期；同时增配周期金 融，金融板块在经历调整后，已基本回吐年中以来涨幅，股息回报 潜在提高，其对于配置类投资人而言具有重要价值，而反内卷的背 后是经济治理思路的转变，看好供需格局改善的周期品；此外，港 股科技医药有望延续修复。从基金投资的角度来看，2024 年以来价 值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续，因此 我们建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成 长，并且关注基金经理的选股和风控能力。在基金品种的选择上， 价值风格关注南方品质优选；成长风格关注易方达环保主题、华安 成长创新；均衡灵活品种关注博道惠泰优选、广发多因子；主题型 基金关注国泰消费优选、华泰保兴成长优选、景顺长城品质长青、 富国新兴产业；港股基金可以关注嘉实港股优势。

债券基金：10 月，债市大概率进入平台期，整体或是震荡企稳，从 基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高等级高流 动性信用债的产品。此外，随着权益市场回暖，我们认为固收+基金 同样具备一定配置价值，建议持续关注。品种选择上，关注华安安 浦、富国天利增长债券、中欧丰利。

QDII 和商品型基金：美联储降息后，宏观流动性的改善与实际利率 的下降有利于降低黄金持有成本，并在一定程度上支持金价表现。 中美元首谈话后，极端地缘政治冲突发生的概率较低，但不可预测 的小型矛盾或阶段性加剧金价的波动。因此，从长期投资和避险投 资的角度来看，我们认为可适当配置黄金 ETF。其次，美国经济虽 边际收敛但韧性仍存，经济运行趋势暂未失速，而美联储“预防式” 调整货币政策有利于维持经济的良性运行趋势，并避免通胀与就业 风险失控，支持美股流动性充裕稳定。因此，从大类资产配置的角 度来看，我们认为美股阶段性具备较高的风险回报比与战术性配置 价值。品种选择上，可以关注易方达黄金 ETF、华安易富黄金 ETF、 广发纳斯达克 100ETF、景顺长城纳斯达克科技 ETF。