可转债主题研究系列报告：人形机器人产业进程加速，中长期市场空间广阔.pdf

可转债主题研究系列报告：人形机器人产业进程加速，中长期市场空间广阔。短期来看，人形机器人板块催化事件不断。2025年以来人形机器人板 块行情表现强劲，概念指数大幅上涨并显著跑赢沪深300指数。今年 普遍被认为是人形机器人量产元年，产业发展明显加速，近期催化事 件不断，如 2025 世界机器人大会，“机器狼”亮相阅兵仪式，优必选 获得 2.5亿元订单，特斯拉 Optimus 人形机器人第三代量产版本或将 正式发布，宇树科技预计于今年第四季度提交 IPO 申请等。

中长期来看，人形机器人产业化进程加速，未来市场空间广阔。在政 策支持和长期资本护航下，硬件、软件技术不断更新迭代，人形机器 人产业化进程持续加速，板块或从“概念驱动”逐步向“业绩驱动” 过渡。根据 GGII 预测，2024 年全球人形机器人市场规模为 10.17 亿 美元，到 2030 年全球人形机器人市场规模将达到 150 亿美元，人形 机器人中长期市场空间广阔，赛道潜力十足。

人形机器人产业链：由上游零部件、中游本体制造与集成、下游应用 三大板块构成。上游零部件主要包括决策控制系统、感知系统、运动 执行系统等，其中从当下看，价值占比高、增量空间大的主要是传感 器、减速器、电机、丝杠等核心零部件，也是目前业绩兑现相对较快 的环节。中游本体制造与集成主要负责整机的设计、组装和测试，此 环节当前利润空间相对较小。下游应用领域，未来有望广泛应用于制 造、物流、医疗、教育、家庭陪护等多个领域，但目前来看，离人形 机器人实现规模化商业落地仍有一段距离。