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环保行业板块2025年半年报总结：板块估值持续修复，水务运营稳健，垃圾焚烧分红提升。板块估值持续修复，水务运营稳健，垃圾焚烧分红提升。环保行业投 资逐步回归理性，重视自身核心业务的持续发展及降本增效的同时， 也在积极跨界，布局新能源、AI+环保、机器人等热门赛道，以求在市 场政策调整和产业激荡中稳步发展。根据 wind 数据，信达能源环保板 块 146 家上市公司（其中水务 16 家、水处理 36 家、大气治理 8 家、 固废处理 38 家、环境监测/检测 9 家、综合环境治理 13 家、环保设备 26 家）2025H1 共实现营业收入 1870.37 亿元，同比增长 0.2%；归母 净利润 169.53 亿元，同比减少 6.0%，主要系清新环境、博世科、维 尔利、太和水、仕净科技归母净利润大幅减少所致。

细分板块：

水务板块：2025H1 信达能源环保细分领域水务板块（共 16 家上市公 司）实现收入 343.53 亿元，同比减少 0.9%；归母净利润合计 54.2 亿 元，同比增长 4.6%。4 月 2 日中办、国办印发《关于完善价格治理机 制的意见》，提出“强化企业成本约束和收益监管，综合评估成本变 化……健全公用事业价格动态调整机制”。我们认为政策出台将进一步 催化水价市场化改革，有望为水务企业带来新的成长契机，水务业务 占比高、运营效率优的公司有望受益。

固废板块：2025H1 信达能源环保细分领域固废处理板块（共 38 家上 市公司）实现收入 865.33 亿元，同比增长 3.4%；归母净利润合计 84.7 亿元，同比减少 3.4%。固废板块中垃圾焚烧分红提升，企业积极出海 及布局数据中心有望带来估值重塑。

环境监测/检测板块：2025H1 信达能源环保细分领域环境监测/检测板 块（共 9 家上市公司）实现收入 43.08 亿元，同比减少 4.4%；归母净 利润合计 1.62 亿元，同比减少 41%。碳市场新政出炉，参与行业、主 体有望扩围，伴随我国“双碳”目标的持续推进、行业扩容的逐步实 施，有望带动碳监测行业需求释放。

环保设备板块：2025H1 信达能源环保细分领域环保设备板块（共 26 家上市公司）实现收入 300.04 亿元，同比减少 3.69%；归母净利润合 计 19.17 亿元，同比减少 15%。2025 年是“十四五”收官之年，此前 国务院印发的《2024—2025 年节能降碳行动方案》的通知中提出推动 重点用能设备更新升级，加快数据中心节能降碳改造。我们认为节能 冷却设备有望迎来需求抬升。