历史数据及2025年中报解读：公募量化基金大梳理.pdf

历史数据及2025年中报解读：公募量化基金大梳理。公募量化基金的发展——规模演进与业绩剖析：本章系统梳理公募量化基金的发展历 程与业绩表现。1.基于规模与结构视角：2018-2021年，公募量化基金规模持续快速增 长；2021-2025 年，出现波动性调整。2025年中报披露，量化基金总规模达到 2833.43 亿元，为 2018 年年报披露规模的 2.9倍。从分类规模占比来看，量化主动型基金与量 化对冲基金的规模呈下降趋势，量化指数型基金规模呈上升趋势。2.分组对比业绩：历 年 对 比 情况：2021-2024年，相较于非量化同类，量化主动型基金的整体风险收益特征 显著改善。2018-2023年，量化指数型基金在多个绩效维度上持续优于非量化指数型基 金，或受指增产品占比差异的影响。2018-2024年，在大多数年份中，固收+基金整体 表现更具优势。今年以来对比情况：量化主动型基金在收益分布上呈现更为集中的特 征，其业绩主要集中于 15%-70%的中高收益区间，在极端高收益和负收益区间的分布 概率均显著低于非量化同类。量化指增的信息比率整体分布优于非量化同类。固收+基 金年化回报分布优于量化对冲基金。

解析量化收益来源——代表性产品的业绩归因：根据2025年利润表，量化主动型基金 的投资收益占据主要地位，表明其收益来源更多依赖于交易活动产生的投资收益；而 非量化主动型基金则以公允价值变动收益为主，说明其收益主要来源于持仓资产的市 值波动。我们借鉴“有效前沿”理论，用年化回报与年化波动率（或最大回撤）绘制散 点图。

洞察策略多元探索——主动量化的创新实践：业绩归因的实质在于投资理念的有效执 行。本章将视角从业绩比较转向单个产品的策略探索，精选五只各具特色的主动量化 产品，对其策略内核进行亮点解读。对前沿产品理念的探测表明，中国公募量化正处于 一个多元化和技术驱动的创新活跃期，人工智能、机器学习与大数据的应用正深度重 塑从因子挖掘到组合优化的整个投资链条。

聚焦管理人 Alpha创造能力——同一宽基指数的量化指增比较：本章在同一宽基指数 （沪深 300、中证 500、中证 1000）的约束下，横向评估不同基金管理人通过量化手段 获取稳定阿尔法的能力。招商基金、鹏华基金、中金基金、汇添富基金、中信建投基金 在上述三个宽基指数的量化指数增强型产品优秀管理人榜单中均位列其中。上海国泰 海通证券资产、招商基金在中证 500和中证 1000量化指增的管理上的表现尤为突出。