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A股上市银行25H1财报综述：业绩全面回暖，非信贷资产驱动扩表提速。业绩增长全面回暖，国有行改善最为明显。截至 25H1， A 股上市银行营收、PPOP 和归母净利润增速（累计同比增速，后同）为 1.0%/1.1%/0.8%，环比 +2.8pct/+3.3pct/2.0pct。拆分来看，利息净收入增速环比+0.4pct，手续费净收入增 速环比+3.8pct，其他非息收入增速环比+13.9pct。分板块看，非息收入驱动下，国 有行业绩改善最为明显；资产扩张偏乏力的背景下，股份行核心营收表现略显逊 色；城商行保持良好的成长性，业绩增速绝对水平优势依旧明显，江浙以及山东区 域的城商行表现亮眼；农商行业绩表现基本稳定。

非信贷资产驱动银行加速扩表，板块间有所分化。截至 25H1，上市银行总资产、生 息资产、贷款总额同比增速环比+2.1pct/+2.1pct/+0.04pct。25H1 对公和零售贷款贡 献度大概为 9：1，决定了国有和城商行贷款增速边际表现强于股份和农商行；金融 投资结构上进一步相对增配 OCI、减配 AC。分板块看：1）国有行边际资产扩张最 为积极，同业资产增速环比+41.3pct；2）股份行贷款增长较为疲软， 25Q2 单季贷 款负增长；3）城商行资产扩张边际表现仅次于国有行；4）农商行是唯一资产扩张 放缓的子板块。负债端，我们有如下观察：1）25Q2 银行存款流向逆转，国有行存 款增速环比上升，而城农商行环比下降；2）存款活期化特征尚未确立，但城商行对 公存款似乎有先行走出定期化特征的趋势。

负债成本大幅改善，支撑净息差收窄放缓。测算上市银行 25H1 净息差为 1.33%， 较 24 年收窄 11BP，负债成本改善做出核心贡献，从 25H1 较 25Q1 收窄幅度大于 去年同期看，资产端收益率压力仍偏大。25H1 测算上市银行计息负债成本率改善 30BP，较 24 年同期改善幅度增强 24BP，伴随高息定期存款进入集中重定价周期， 负债成本改善对净息差的支撑效果加快凸显。分板块看，25H1 城商行净息差收窄幅 度最小，25Q2 农商行表现亮眼。

个贷资产质量压力尚存，积极的不良处置呵护不良指标保持稳定。截至 25H1，上市 银行不良率环比 25Q1 下降 0.4BP，关注率较年初（后同）-4BP，逾期率+3BP，测 算不良净生成率+16BP，25H1 不良核销同比增长 7.6%。分板块看，股份行资产质 量似乎出现一定拐点，25Q2 股份行不良余额较 25Q1 下降 32 亿元。分领域看，不 良生成压力仍集中在个贷。其中按揭贷款/消费贷/经营贷/信用卡分别较年初 +10BP/+10BP/+18BP/+23BP。测算 25H1 信用成本首次向下突破了不良净生成 率，这意味着从板块整体看拨备反哺利润的动能在减弱，但是拨备覆盖率处于相对 高位的城农商行空间仍较为可观。

资本充足率明显回升，已有 17 家银行拟实施中期分红。内外源资本补充条件改善， 驱动资本充足率有超季节性表现，其中国有行尤为突出。更多农商行拟实施 25H1 中期分红，民生、中信、上海以及青农商行拟在 25H1 中期分红中提高分红比例。