权益ETF系列报告：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现.pdf

权益ETF系列报告：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现。

A 股市场行情概述：（2025.8.25-2025.8.29）

主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指 （7.74%），科创 50（7.49%），深证成指（4.36%）；排名后三名的宽 基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（-3.78%），红利指数（-2.05%）， 北证 50（-1.63%）。

风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（5.83%）， 中盘成长（5.67%），国证成长（5.47%）；排名后三名的风格指数分别 为：大盘价值（-1.37%），金融(风格.中信)（-1.31%），稳定(风格.中 信)（-0.81%）。

申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通 信（12.38%），有色金属（7.16%），电子（6.28%）。排名后三名的 申万一级行业指数分别为：纺织服饰（-2.87%），煤炭（-2.76%），银 行（-2.13%）。

A 股市场行情展望：（2025.9.1-2025.9.5）

观点：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现。

月度宏观择时模型显示，9 月的分数为-1 分。历史上-1 分的表现体现为： 后续一个月万得全 A 上涨概率为 61.5%，正收益平均收益率为 1.2%； 万得全 A 下跌概率为 38.5%，负收益率平均收益率为 4.7%。因此 9 月 份我们认为万得全 A 可能呈现胜率较高，但波动加剧，尾部风险较大的 特点。

技术择时模型显示，当前万得全 A 指数风险度为 101.24，表明万得全 A 指数持续处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大 的情况。鉴于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是 即使短期情绪有时候会出现分歧或退潮，但大趋势仍然保持健康上涨的 态势。

此外市场上对于阅兵前后可能发生剧烈波动有较强的预期，参考 2019 年、2020 年的景气投资大年的规律，我们认为如果市场发生大幅度震 荡，再次起二波行情的可能也会很大。我们可以观察市场波动加剧时期 各类资产的表现，表现较强的资产可能是后续相对更优的选择。

结构上，我们认为依然是海外算力、国产算力、稀土等近期表现较强的 方向是较好的选择，聚焦主线投资可能可以获得更好的相对收益。而 8 月 27 日调整时，跟随市场一同调整的风格，我们认为可能就不是主线 方向，虽然有时会因为资金跷跷板效应有所表现，但在主线板块出现大 面积负反馈之前，这些非主线方向可能仍然较难获取较好的相对收益。