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交通运输行业分析：中报密集披露期将至，关注板块低估投资机会。物流快递：邮政快递量同比继续保持高增长。数据跟踪：8 月11 日-8月17日，邮政快递累计揽收量约 35.23 亿件，周环比-0.06%，同比+11.81%；累计投递量约35.11亿件，周环比-0.09%，同比+15.11%。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善，跨境物流关注嘉友国际盈利改善持续性。1）快递行业高质量发展持续推进，反内卷政策或加码提振行业盈利预期。快递业务量方面，7月，行业完成 164.0 亿件，同比+15.1%；上市公司顺丰控股/圆通速递/申通快递/韵达股份分别完成 13.77/25.83/21.81/21.62 亿件，同比分别+33.7%/+20.8%/+11.9%/+7.6%。单票收入方面，7 月，行业为 7.36 元，同比-5.3%；上市公司顺丰控股/圆通速递/申通快递/韵达股份分别为 13.55/2.08/1.97/1.91 元，同比分别-14.0%/-7.2%/-1.5%/-3.5%。2）无人驾驶或加速催化产业变革。目前，京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。据每日经济新闻报道，滴滴已投资无人驾驶商用车企业新石器，行业或将迎来新催化。

航空机场：吉祥航空中报符合预期。数据跟踪：1）日均执飞航班量：8月18日-8月22 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2617.40、2634.40、1730.20、859.00、596.00、370.40、397.80架次，周环比分别-0.43%、+0.44%、-1.90%、+0.87%、+0.65%、-0.35%、-3.75%，同比分别+4.89%、+6.01%、-0.32%、+0.99%、+13.22%、-8.28%、+14.03%。2）平均飞机利用率：8月 18 日-8 月 22 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 8.90、9.10、8.30、9.50、9.90、8.20、7.10 小时/日，周环比分别-1.11%、持平、-3.49%、-1.04%、+1.02%、-1.20%、-1.39%，同比分别+4.71%、+2.25%、持平、-2.06%、+8.79%、-11.83%、+4.41%。本周观察：本周，吉祥航空发布2025年中报业绩，2025 年 H1，吉祥航空实现归母净利润5.05 亿元，同比增长3.2%。2025年 Q2，吉祥航空实现归母净利润 1.6 亿元，同比增长36%，二季度业绩基本符合预期。投资观点：长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动票价回暖，看好航空投资机会。底层逻辑：供给端，新飞机引进增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。

基础设施：关注优质红利资产配置价值。数据跟踪：1）公路：8 月11日-8月17日，全国高速公路累计货车通行 5493.00 万辆，周环比+3.06%，同比+4.65%。2）铁路：8 月 11 日-8 月 17 日，国家铁路累计运输货物7966.00 万吨，周环比+1.22%，同比+4.25%。3）港口：8 月 11 日-8 月 17 日，监测港口累计完成货物吞吐量2.61亿吨，周环比-2.82%，同比+2.57%；完成集装箱吞吐量675.30 万标箱，周环比-0.58%，同比+8.74%。4）长端利率：截至 2025 年 8 月 22 日收盘，10 年期中国中债到期收益率、30 年期中国中债到期收益率分别为 1.78%、2.08%，周环比分别+4bp、+3bp。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，关注红利资产配置性价比。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。3）深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。