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大资管之公募行业季度跟踪（2025年2季度）：股票ETF规模持续扩容，公募规模破33万亿。2025 年第二季度公募市场呈现以下特征：发行市场方面，F OF、 指数增强型基金表现强劲，ETF 新发持续火热，同时主动权益类 基金发行有所回暖；在投资者持有行为上，资金持续流入货币基 金、纯债基金、固收+产品以及股票 ETF，而主动权益类基金则出 现资金流出；存量规模上，得益于股票 ETF 规模同比大幅增长 75%，公募基金总规模成功突破 33 万亿元；此外，从资产配置角 度看，公募在股债两类资产的配置比例均有所提升。

25Q2 公募行业如何演绎？ 发行市场角度：FOF、指增新发强劲，ETF 新发火热，主动权 益新发回暖。根据同花顺统计数据，以主代码基金计，剔除 ETF 联接基金来看，2025Q2 公募发行总规模 2458.58 亿元，相较去年 同期-29.8%。其中，FOF 发行规模 165.96 亿元，同比+3390.4%； 增强指数股票型基金发行规模 230.57 亿元，同比+808.3%；股票 ETF 发行规模 374.10 亿元，同比+129.5%，主动权益基金发行规 模 334.87 亿元，同比+50.2%。

投资者持有行为角度：资金流入货基、纯债、固收+、股票 ETF，而主动权益资金流出。剔除净值影响，仅以基金份额角度观 察，总结公募投资者持有行为变化，2025Q2，基金份额 309340.88 亿份，相较去年同期+3.7%；单季度净申购份额 5916.88 亿份，资 金呈净流入态势。其中，货基、纯债、固收+、股票 ETF 净申购份 额分别为 4373.24 亿份、1397.30 亿份、320.87 亿份、299.32 亿 份，资金净流入；而主动权益净申购-761.32 亿份，资金净流出。

存量规模角度：股票 ETF 带动行业规模增长。2025Q2，基金 规模 338714.67 亿元，相较去年同期+10.4%。其中，股票 ETF 基 金规模 33480 亿元，同比+75.1%，系驱动 25Q2 公募行业规模增 长主要因素。

资产配置角度，25Q2 公募配置股票、债券占比提升，配置存 款占比下降。2025Q2，公募基金配置债券规模 211992.86 亿元， 同比+18.7%；配置股票规模 72001.49 亿元，同比+26.6%；配置银 行存款规模 46862.23 亿元，同比-22.5%。