电动重卡行业专题报告：需求陡峭提升，空间星辰大海.pdf

电动重卡行业专题报告：需求陡峭提升，空间星辰大海。国内商用车电动化外溢，重卡蕴含极大增长潜力。在政策支持、电动重卡动力性能强、 能耗与运营成本低的优势推动下，国内新能源重卡销量及渗透率快速提升，1H25 销量 达 7.92 万辆，渗透率 22%。展望未来，政策端环保、路权、以旧换新补贴正促进新能 源重卡渗透率快速提升。经济性上新能源重卡运营成本（电费、维保）优势与环保价值 持续凸显。同时电池性价比提升加速重卡应用场景拓展，物流、工程等行业主动替换新 能源车型的意愿增强，市场内生增长动力显著提升。我们预计，2028 年中国电动重卡的 总体销量将达到 50 万辆，同时国内新能源重卡有望带动 250GWh 电池需求。

欧洲轻中卡/大巴电动化较快，电动重卡是蓝海。24 年欧洲电动轻卡/中卡/大巴销量分别 达 13.1/0.6/0.9 万辆，渗透率为 6.5%/8.5%/19.8%。电动重卡目前渗透率较低，但此前 存在的续航不足、经济性待提高、干线充电基础设施不完善等堵点正逐步解决。政策是 商用车电动化的重要驱动因素，欧洲从碳排放考核、补贴激励、完善充电桩基础设施等 方面推升电动商用车渗透率。同时，电池技术迭代及欧洲本土厂商密集推出 400km+高 续航、搭载 600kWh+电池的新车型，助力电动重卡放量，预计 26 年欧洲电动重卡销量 达 1.7 万辆，渗透率有望提升至 5%。

电动重卡产业链生态愈加完善，格局集中助推盈利弹性。由于电动重卡投资额大，下游 重视投资回报，需产业链生态协同发力。整车端重卡聚焦智能化及电气架构研发，电池 端聚焦重卡专用电池系统迭代，电机端大功率及高效率成发展方向，电源/热管理/换电系 统等多个环节围绕重卡打造专用产品，上中下游生态合作正成为目前主旋律。目前电动 重卡产业链竞争格局稳固，整车/电池/电机等环节市场格局较为集中，下游需求的集中释 放有望助推各环节释放高利润弹性。