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海外低利率，美国货币基金怎么做？低利率，债券类产品压力倍增，怎么办？参照美国，一方面是产品差异化发 展，下沉到更精细化赛道提前布局、吸引相应风险偏好或主题投资者；另一 方面是资产配置上，操作要大开大合，配置要呈现哑铃型，通过灵活调配回 购协议（或存款）和利率债的比例，平衡稳健和收益的诉求；第三，降费是大 趋势，美国货基综合费率在 0.1%，近年在 0.1~0.3%之间波动，费率结构也 相对灵活；第四，从收益工具转向“生态型现金枢纽”，如自动归集资金申购 （日本 MRF），以及配合 AI 提供更精准、前瞻的投资信息提示和服务。

美国 MMF 有哪些类别？按投资标的，美国 MMF 可分为应税型 MMF 和免 税型 MMF 两类，其中，应税型 MMF 又可分为政府型 MMF 和优先型 MMF； 此外，受监管要求，2016 年 10 月开始，根据主要投资者类别的不同，美国 货币市场基金划分为零售型 MMF 和机构型 MMF。

美国 MMF 有哪些特征？政府型 MMF 主要面向机构投资者，优先型和免税 型 MMF 主要面向个人投资者；收益和流动性角度，优先型 MMF 净收益率 较高，政府型 MMF 流动性更好；资产配置方面，政府型 MMF 主要配置国 债和回购协议，优先型 MMF 主要配置回购协议、大额存单和商票；费率角 度，MMF 综合费率整体呈下降趋势，近年已稳定在 0.2%附近。

低利率时期美国 MMF 有哪些变化？ 2009-2016 年，监管趋严叠加风险偏好下降，MMF 规模稳定、结构剧变。 次贷危机冲击下，美国持续加强对 MMF 的监管，MMF 回归本源、转向安全 资产和流动性工具，规模先升后降、随后保持波动，信用风险偏好降低，久期 和费率均明显下降，政府型 MMF 规模和占比激增。 2020-2021 年，货币宽松、通胀上升推升市场利率，MMF 规模上升、降费 率、降久期。受益于美联储大规模“放水”，美国 MMF 规模不降反升，政府 型和优先型 MMF 均提高了对回购协议的配置比重，久期和费率继续下降。