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深度解析25Q2债基季报：Q2债基表现强势规模回升，纯债基金久期创下新高。2025 年 Q2 新发债基数量环比增加，债券型基金规模创历史新高，指数 债基规模增速最快。Q2 债券型基金环比上升 0.86 万亿至 10.91 万亿， 货币基金规模环比同样增加，二者均创下历史新高。债券型基金的主要 二级分类中，中长期纯债、短期纯债、混合债基和指数债券型基金规模 分别增加 2818 亿、1558 亿、1183 亿和 3060 亿元，其中指数债券型基金 规模环比增长 25.80%，在各类基金中增长最快。

2025Q2 债市震荡走强，债券型基金加权平均净值上涨 1.09%，较 Q1 大幅 回升。同时权益市场表现强势，包括混合债基在内的各类债券型基金净值 均有所上涨，除货币基金外表现均优于 Q1，其中二级债基表现最佳。2025 年二季度国内长端利率在季初的快速下行后陷入震荡，但信用债以及超长 债非活跃券出现了结构性行情，各类债券基金收益率相较于 Q1 均大幅回 升，短期纯债型基金指数上涨 0.64%，环比增加 0.5pct；中长期纯债型基 金指数上涨 1.00%，环比增加 1.24pct；货币市场基金指数上涨 0.34%， 环比小幅减少 0.02pct。二季度股市整体呈现先抑后扬的态势，上证综指 季末站上 3400 点，二级债基和偏债混合型基金表现强于纯债产品，净值 分别平均上涨 1.43%和 1.25%，一级债基净值平均上涨 1.18%。

2025Q2 公募基金对股票、债券均有所增持，但配置比例均有所回落，现 金配置比例回升。2025Q2 开放式债券型基金大幅增配债券 10987 亿，占 比提升 0.27pct 至 96.46%，其余类别资产占比均下降。货币基金增配债 券 3787 亿元，但占比下降 2.47pct 至 54.06%，其持有现金比例大幅上 升，其他资产规模环比下滑。进一步细分来看，2025Q2 纯债基金和混合 债基的债券配置比例均有所上升。

从券种组合来看，短期纯债基金继续增配利率债，中长期纯债型基金增 配信用债，混合债基增配利率债并减配信用债、可转债。从债券策略上 看，Q2 纯债基金和混合型债基杠杆率均有所提升，各类债基均不同程度 拉长久期，混合债基久期环比升幅较大，纯债基金久期创历史新高。纯 债基金对低等级信用债配置比例回落，混合型债券基金配置有所上升。

2025Q2 公募基金转债持仓有所降低，股票型基金、债券型基金和混合型 基金的转债持仓比例均环比下降。信用评级方面，受部分 AAA 级银行转 债提前赎回的影响，2025Q2 全市场公募基金转债持仓被动向中低评级集 中。行业方面，2025Q2 公募对社会服务、非银金融等转债板块增持幅度 较大。Q2 转债存量规模环比下降 5.81%至 6635.5 亿元，金融机构与非 金融机构的转债持仓规模均有所回落。金融机构中，广义公募、广义险 资和广义外资持仓规模均有所回落，但广义券商与其他金融机构反而增 持转债。非金融机构参与转债的热情同样有所下降，一般法人的转债持 仓降幅达到 22.24%至 477.11 亿元，自然人持仓也有所下滑。