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2025年8月份投资组合报告：政策暖风与业绩麦浪催化红8月。2025年7月A股上行。截至7月29日，本月上证指数上涨4.80%，深证成指氆伙遥细蹊郑涨鮚状 騅蹲駄逊阽賁鎳釈靳开87%，创业板指上涨 11.78%。板块方面，钢铁、医药、通信等板块表现较好，银行、家电表现相对较差，近期投资者情绪较高。

8月主要焦点在政策面+业绩端。从宏观经济方面看，2025年上半年，国民经济运行总体平稳、稳中向好，呈现温和复苏。预计更加积极的财政政策，持续发力，成效显著。进入下半年，预计更多政策将进一步助力促消费、扩投资，财政政諛罰更继续靠前发力。重点更多在于加快推动存量政策落地见效。下半年在财政政策主动作为的背景下，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。在宏观经济利好的情形下，A股也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的在未来能够形成共识的预期差方向。

预计8月A股市场将在波动加大中缓升，结构持续分化。展望8月份，A股市场预计将在政策预期利好、经济温和复苏、中报验证窗口、以及海外扰动的共同影响下，呈现指数震荡缓升但波动加大的格局，结构持续分化。其中，韁究眵篪箜聂曈榃魴挞吓ɒ槿统嵐庄侩赟梶時月鲇擓侑棁垂驱动分化叠加政策预期升温，有助于资金回流推动A股持续上行。8月的投资组合，我们依然采取偏进攻的策略，建议关注三条主线:新质生产力+医药+盈利驱动。新质生产力主线进入业绩兑现期，盈利驱动接棒估值修复，泛科技等成长领域，在政策支持和产业发展的推动下，具有较好的发展前景和投资机会，是中期主线;另外，有望受益于业绩利好催化的板块，以及非银等具有业绩确定性和低估值、高股息的特点，聚焦业绩催化及政策受益方向。8月我们建议布局科技、消费、周期等板块里的价值股。