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数说公募港股基金2025年二季报：加仓医药非银，减持零售社服，“抱团度”下降。港股基金业绩:2025年二季度，港股市场呈急跌后修复的V型走势。港股基金跟踪的主要指数中，恒生指数、恒生国企指数分别收涨4.42%、1.9%，跑赢同期沪深300;科技板块承压调整，恒生科技收跌-1.70%;涨幅领先的是国证港股通创新药指数25.6%、中证港股通非银金融指数21.8%。当季各类型港股基金回报均值皆收涨，领先的是“港股ODI1-主动”平均涨10.22%，因大涨的创新药基金多为该类型;“港股通-ETF&被动指数”、“港股通·主动”、“港股ODI1-ETF&被动指数”基金收益均值依次为6.68%、6.19%、4.48%.

港股基金规模发展:截至二季度末，港股基金规模合计6191.34亿元，环比上季度增长13.54pct;份额合计6238.3亿份，环比增7.45pcto二季度新发基金数量28只，较上季提升;但新发规模75.17亿元，低于上季水平。

港股基金持仓特征:1、二季度股票仓位平均92%，相比上季微升;指数型的股票仓位长期高于主动管理型。港股仓位平均85%，比上季提升，指数型基金的港股仓位长期高于主动管理型，但二季度差距缩窄。2、重仓板块配置上，科技(39%)、消费(25%)占比蝉联前二增持居多的是有产业逻辑支撑和政策扶持的医药(+2.27pct)、金融(+2.25pct)、科技(+1.67pct);减持明显的是消费(-5.97pct)，尽管新消费涨势犀利但传统消费及顺周期总体疲弱。3、重仓股行业分布上，传媒近四个季度均为第一，二季度环比+0.66pct;商贸零售近四季均位列第二，但环比-3.5pct;电子连续两季成为第三，环比+0.88pct;环比增幅最高的是医药生物，当季占比12.42%、环比+2.27pct;其次为非银，占比5.2%、环比+1.42pct;社会服务遭较大幅减持，环比-1.91pct整体行业集中度有所下降。4、个股层面，基金对头部个股的“抱团度”有所下降。二季度港股基金重仓市值占比TOP10为腾讯、小米、阿里、美团、信达生物、快手、百济神州、中芯国际、比亚迪、三生制药;小米上升一位超越阿里成为第二;相较上季增幅明显的多为医药股;下降居多的为互联网平台龙头。个股的重仓基金数量看，TOP10重仓股分别为腾讯、阿里、小米、美团、中移动、快手、三生制药、建设银行、泡泡玛特、中芯国际;小米上升一位超越美团成为第三;三生制药、泡泡玛特近四季首次进入TOP10;环比增量较多的为药企、泡泡玛特;减持基金较多的是因“外卖大战”股价调整的美团，以及部分汽车股。持股风格的大盘特征强化，800亿市值以上大盘股占比升至90%。重仓股的集中度有所下降。

港股基金公司分析:二季度规模TOP5为华夏、易方达、富国、广发、工银，总规模皆较上季有不同程度增长;华夏的港股产品规模突破1000亿元;排名第五的工银规模环比+35.45pct;在港股业务投入较高的富国环比+19.88pct、与第二名易方达的规模差距迅速缩窄。规模TOP20中扩张最明显的是汇添富，环比+91.13pct，排名上升四位至第七;银华在二季度环比+63.39pct，跻身TOP20。