投资者微观行为洞察手册（7月第3期）：内资热钱加速流入，局部交易已拥挤.pdf

投资者微观行为洞察手册（7月第3期）：内资热钱加速流入，局部交易已拥挤。市场定价状态：市场交易热度边际抬升，日均成交额超1.5万亿。 1）市场情绪（上升）：本期国泰海通资金流入强度提升，市场交易 热度边际继续抬升，全A日均成交额超1.5万亿，上证指数换手率 分位数回落至88%，沪深300换手率分位数回落至85%。日均涨停 家数下降至59家，最大连板数为8个，封板率下降至70.2%，龙虎 榜上榜家数升至60家。2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下 降至57.3%，全A个股周度收益中位数下降至0.53%；3）交易集中 度（上升）：国泰海通行业轮动指数边际提升，行业交易集中度上升， 本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有5个，环比不变， 其中换手率分位数超95%的行业为综合金融。

A股资金流动：外资转为流出，偏股基金新发行规模边际抬升。1） 公募：本期偏股基金新发规模上升至126.0亿，普通股票仓位抬升 0.1%；2）私募：7月私募信心指数小幅回升，近期仓位大幅上升（截 至07/11）；3）外资：流出1.4亿美元（截至07/18），北向资金成交 占比降至11.6%；4）产业资本：本期IPO首发募集181.7亿元，定 增规模为3.6亿元，限售股解禁规模877.8亿元；5）ETF：被动资 金流出规模扩大，净流出173.0亿元，被动成交占比环比略微上升 至5.3%，行业成交集中度亦有所上升；6）融资：净买入285.7亿 元，成交额占比上升至9.7%，两融余额升至1.9万亿元（截至07/17）； 7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。

A股行业配置：电子行业资金分歧明显，融资及ETF增配，外资减 配。1）融资：（截至07/17）计算机（+44.2亿元）/电子（+30.7亿 元）净流入居前，纺织服饰（-2.9亿元）/商贸零售(-0.8亿元)净流 出；2）外资：（截至07/16）本期外资明显流入有色金属行业，流出 机械设备、电子行业；3）ETF：一级行业被动资金流动行为集中， 非银金融（+7.1亿元）/传媒（+5.7亿元）净流入居前；二级行业中 半导体/证券净流入居前；医药生物（-49.3亿元）/电力设备（-25.5 亿元）净流出居前，二级行业中电池/通信设备净流出居前。本期增 持居前的ETF包括科创芯片ETF/证券ETF等，科创板人工智能/可 转债ETF融资净买入居前；沪深300ETF/创业板ETF净赎回居前， 创业板/上证50ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：上榜行业前三为 机械设备、医药生物和基础化工。

港股与全球资金流动：南下资金流入减少，外资边际流入发达市场。 本期恒生指数收涨2.8 %，全球主要市场多数上涨，印尼综指（+3.8%） 涨幅居前。资金维度：1）南下资金单周净买入下降至214.6亿元， 处2022年以来76%分位。本期（截至07/18）外资流入港股0.3亿 美元。2）本期（截至07/16）发达市场主动/被动资金净流动-35.1亿 /70.8亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-8.5/17.2亿美元。仅外 资口径看，本期全球外资主要流入发达市场，其中美国（+30.2亿美 元）与日本（+11.6亿美元）居前。含各国内资的全球资金整体流动 看，美国/韩国流入居前，美股工业/金融风格基金申购规模居前。