公募基金季报分析2025Q2：被动权益基金规模超越主动.pdf

公募基金季报分析2025Q2：被动权益基金规模超越主动。2025 年二季度，公募基金市场整体规模恢复增长，混合型基金规 模小幅下降，其他各类型均有一定增长，新发市场热度有所回暖； 指数化持续加深，被动权益基金规模超越主动。美股涨幅领先， A 股、港股表现分化，纳斯达克、北证 50 领跑；综合金融表现领 先；领先权益类基金多数风格偏成长。二季度主动偏股基金股票 仓位再度提升，进一步加强港股配置；市值方面，创业板配置比 例明显回升；行业方面，加仓通信，减持食品饮料；重仓个股中， 中际旭创、新易盛获较多增持。

规模变化

公募基金市场整体规模恢复增长，被动权益基金规模超越主动。 Q2 总体规模增加 6.57%，非货规模增加 6.54%；混合型基金规模 小幅下降，其他各类型均有一定增长。被动基金规模延续增长趋 势，且增速再度回升，最新季度末规模占比约 30%；权益类基金 中被动投资规模占比达到 50%以上。 新发市场热度有所回暖。新发数量 384 只，新发规模约 2839. 17 亿元，平均发行规模 7.39 亿元；较上季度新发数量明显增加，整 体新发规模也有所抬升。新发被动基金数量较多，新发债券基金 规模较大；REITs 新发速度快，多资产配置 FOF 受到关注。

业绩表现

二季度美股涨幅领先，A 股、港股表现分化，纳斯达克、北证 50 领跑；综合金融、军工等表现领先。大盘价值相对占优，大盘成 长相对落后。中证偏股二季度上涨 1.9%，跑赢多数主要宽基指数。 行业方面，综合金融涨幅超过 30%，军工、银行、通信超过 10%。 年内主动基金超额修复。考察不同类型基金的平均业绩表现， QDII 偏股、REITs 表现领先，主动权益基金超额回归，转债基金 表现较好。本季度表现领先的主要包括弹性突出的医药、科技、 新消费赛道基金，整体风格偏成长；部分红利策略表现也较好。

竞争格局

从非货基金整体规模来看，二季度末易方达基金、华夏基金非货 基金规模超过 1 万亿元，市场份额占比超过 5%。华夏基金、南 方基金份额提升较多，规模占比增加超过 0.1%。

持仓分析

（1）资产配置：股票仓位再度提升，进一步加强港股配置； （2）市值风格：创业板配置比例明显回升； （3）行业配置：加仓通信，减持食品饮料； （4）重仓个股：中际旭创、新易盛获较多增持。