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新亚电子研究报告：安费诺核心供应商，有望切入外部线市场。

新亚电子：消费电子+通信线材双轮驱动，内生+外延稳健成长

新亚电子以消费电子和通信线材为基本盘，深度合作安费诺、华为等优质客户。 目前，公司核心产品覆盖通信、消费电子、新能源、汽车四大领域，通过安费诺 等连接器制造商，向 AI 服务器领域的头部制造商，提供优质精细电子线材。 公司业绩增长稳健，2024 年公司实现营业收入 35.31 亿元，同比 +10.84%；归母 净利润 1.53 亿元，同比+6.00%。2025Q1 公司实现营业收入 8.82 亿元，同比 +27.39%；归母净利润 0.47 亿元，同比+18.82%。

高速线材：基于安费诺内部线核心供应商，开始切入外部线市场

2024 年英伟达推出 GB200 NVL72，机架内使用大量铜连接，据黄仁勋介绍，每 一台 GB200 NVL72 服务器将使用 5000 多根铜缆。高速铜缆在短距离传输方面具 备显著的价格优势，23 年高速线缆全球销售额达 12 亿美金，预计未来五年翻 倍，其中高速铜缆贡献主要增量。从竞争格局来看，高速铜缆被头部连接器厂商 集成，安费诺作为全球第一大通信连接器厂商，在 AI 时代实现快速增长。

内部线：公司为安费诺内部线核心供应商，24 年销售翻倍增长。PCIE 线缆为内 部线代表，公司 PCIE 等线材主要供应安费诺电子装配（厦门）公司（简称 AST）。2024 年 AST 实现销售额 33 亿元，同比+40%。目前，公司 PCIe 6.0 批量 交付、PCIe7.0 通过样品审核。2024 年公司高速数据线材营收 1.17 亿元，同比 +103%。2021 年报显示，高速数据线材毛利率达 46%，远超公司整体的 21%。

外部线：与安费诺联合研发新技术，有望成为市场“新引领者”。DAC、AEC 为 外部线代表，当前技术路线以海外的铁氟龙发泡押出设备为主。目前进口设备价 格高、供给受限，限制高速线缆产能扩张。公司与安费诺联合研发藕芯新技术， 规避对进口设备/材料依赖，性价比更高，产品性能更优。公司藕芯技术已在 PCIe 上规模量产，或在 448G 和 PCIe 7.0 上应用，有望切入 224G/448G 市场。