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2025年二季度煤炭行业板块业绩前瞻：二季度价格承压，期待反内卷政策。

煤炭供应：2025年1-6月，煤炭20大集团销量出现小幅下滑，全国煤炭产量同比继续增长。

20大集团：1-6月，销量日均值684.1万吨，同比减少3.8%；6月日均值667.7万吨，同比减少5.9%。 全国煤炭产量：1-5月，产量19.9亿吨，同比增长6%；5月产量4亿吨，同比增长4.2%。 煤及褐煤进口：1-6月，进口1.9亿吨，同比减少7.9%；6月进口3604万吨，同比减少17.7%。

煤炭需求：2025年1-5月全国煤炭累计消费量略增，其中5月同比回升1.3%。

商品煤消费量：1-5月，耗煤20.5亿吨，同比增长0.5%；5月耗煤3.9亿吨，同比增长1.3%。电力行业：1-5月，耗煤11.4亿吨，同比减少2.2%；5月耗煤2亿吨，同比增 长0.5%。化工行业：1-5月，耗煤1.8亿吨，同比增长11.7%；5月耗煤0.4亿吨，同比增长15.3%。建材行业：1-5月，耗煤1.9亿吨，同比减少2.7%；5月耗煤0.5亿吨， 同比减少5%。钢铁行业：1-5月，耗煤2.9亿吨，同比增长2%；5月耗煤0.6亿吨，同比减少0.8%。

煤炭价格：1-6月煤炭价格整体出现不同程度回落。

动力煤（广州港）780.5元/吨，同比减少146.7元/吨，减少15.8%；炼焦煤（京唐港）1378.7元/吨，同比减少875元/吨，减少38.8%；无烟煤（阳泉）886.6元/吨， 同比减少98.9元/吨，减少10%。

二季度煤炭行业业绩前瞻：

根据20大集团二季度销量数据，参考全国煤炭产量、上市公司经营数据、煤炭价格情况等，预计2025年二季度，煤炭企业业绩整体业绩下滑。动力煤板块业绩预计下 滑25%左右；炼焦煤板块业绩预计下滑较多，无烟煤板块业绩预计下滑15%左右。