2025年权益中期投资策略：新的循环.pdf
- 上传者：敏*
- 时间：2025/06/30
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2025年权益中期投资策略：新的循环。2020年以来以黄金计价的各类资产出现了全线下跌，尤其是美债和沪深300，背后其实反映了这几年以来：中国经济转型、制造业不断内卷过程中带来了资本回报不断下降，而美国依赖于政府债务扩张带来了经济 韧性与资本回报维持高位。
2005年至今，上市公司口径下的制造业共经历 了三轮相对完整的产能周期（2005年至2008年， 2009年至2015年，2016年至2019年）。
从持续时长来看2024年末似乎已经处于2020年以 来的第四轮周期的后期（过去三轮平均持续时 间为4年），当前产能运行现状与未来新增产能 压力已经连续两年落入低于历史中枢的第三象限。
从相对点位上看，2025年Q1当前制造业新增产能 压力已经处于过去20余年以来的历史低点，而 产能使用现状也与2015年底相近，仅高于2005 年。
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