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2025年电子行业年中展望：把握半导体国产替代主线。把握半导体国产替代主线。从 2023 年下半年至 2024 年末，AI 和消费 电子需求带动全行业利润逐步改善。进入 2025 年，AI 相关需求增速保持高 位，但增速开始缓慢下降，消费电子相关需求增速则逐步转弱，并逐步向产业 链上游传导。截止 2025 年 4 月，全球半导体销售同比增速上升到 22.70%。 截止 2025 年 6 月 8 日，申万电子板块涨幅-1.02%，同期沪深 300 涨幅-1.74%， 行业表现强于市场。展望 2025 年下半年，消费电子行业进入平淡期，政策推 动的半导体国产替代相关标的由于业绩更稳定，有望获得相对收益。

半导体设备材料国产化稳步推进。国家集成电路产业投资基金三期于 2024 年 5 月 24 日正式成立，注册资本达 3440 亿元人民币，超之前一二期之 和，规模空前。大基金三期的成立有望有效打通目前的产能瓶颈。预计国内设 备企业先进制程的产品销量有望加速增长，推动公司利润率和规模再上新台 阶。根据各方统计，目前国内半导体设备国产化率在 25%以下，国产替代空间 广阔。预计随着国内设备企业技术进步，未来国产设备渗透率有望持续提高。

AI 服务器零部件升级需求：OpenAI 推出的生成式 AIChatGPT 成为最 快达到 1 亿活跃用户的应用。相比之前的决策式 AI，生成式 AI 的应用更灵 活，解决现实问题的能力更强，未来生成式 AI 有望在多种应用场景落地，进 而带来算力需求的大幅增长。AI 算力服务器相比普通服务器价值更高，有望 带动供应链价值提升。铜线缆相比 CPO 更适应 AI 服务器需求，同时 AI 服务 器功耗提高带动电感需求价量齐升。

AI 手机有望成为消费电子新潮流：新一代旗舰智能手机陆续发布，越 来越多的基于生成式 AI 能力的功能开始出现在这些产品中。有了 LLM（大规 模语言模型）的加持，新的多模态交互将取代传统的、单一的触控屏交互，逐 渐实现从图形用户界面 GUI 到语音用户界面 VUI 的跨越式转变，用户可以以 更直观、更自然的方式与手机沟通。多模态输入和输出能力相结合，可以极大 强化智能手机的生产力工具属性。Counterpoint 认为生成式 AI 手机存量规模 将会从 2023 年的百万级别增长至 2027 年的 12.3 亿部。