2025年中期策略投资报告：固本强基，向新向好.pdf

2025年中期策略投资报告：固本强基，向新向好。2025 上半年 A 股市场回顾：年初以来同花顺全 A 走势呈现 类“N”字型。上半年以来 A 股主要宽幅指数涨跌不一。从 市场风格看，五大风格指数中，除稳定风格指数外，其余风 格指数均上涨。分行业看，得益于消费提振政策对需求的 刺激与国货美妆的加速发展，今年以来美容护理行业上涨 12.64%，位居申万一级行业第一。

A 股上市公司盈利能力边际改善、估值修复潜力大，具备配 置吸引力：从盈利看，25Q1A 股上市公司盈利增速边际回 升，中游盈利水平相对稳定。分风格看，25Q1 消费风格盈 利表现亮眼，成长及消费风格 ROE 较上期提升。从估值看， A 股主要股指估值分位数处于中位，具备配置吸引力。结合 行业 ROE 一致预期分析，受益于政策利好、需求回暖、预 期改善等因素共同作用，食品饮料、家用电器、社会服务等 行业在 2025 年有较高的预期 ROE，显示市场对其利润增长 仍保持信心。食品饮料、社会服务、家用电器、美容护理等 行业 ROE 预期相对较高，且行业估值水平修复潜力大，配 置价值凸显。

中长期入市力度加大，提振 A 股市场流动性：资本市场方 面，今年春节后，DeepSeek 大模型的出现引发了全球对人 工智能技术的新认知,我国科技行业受到瞩目，带动市场投 资热情回升，流动性改善，资金加速流入科技成长板块。4 月在中美关税摩擦冲击下，市场出现快速下行，但随着央 行、金融监管总局、证监会等推出一揽子利好政策，着力稳 定投资者预期，鼓励中长期资金入市，市场逐步回暖，资金 净流出情况改善。系列新政策推动资本市场高质量发展， 有助于增强市场信心，中长线资金持续加配 A 股，市场流 动性有望进一步改善。 

政策发力提振市场信心，市场情绪将继续修复：海外方面， 当前美国特朗普政府的政策变化持续影响全球经济及资金 流动。最新关税政策调整后，中美经贸关系有所缓和，但仍 需关注后续谈判进程及最终关税税率，或对 A 股投资者情 绪产生扰动。国内方面，预计年内证监会、沪深京交易所将 陆续出台配套政策，进一步加力支持资本市场高质量发展， 对优化上市标准、服务实体经济、促进科技创新、提高投资 者获得感等方面落实政策部署，有助于提振市场的长期信 心，吸引长线资金布局 A 股。