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跨境投资全景洞察：欧日市场受资金青睐，跨境配置或经历结构重估。本文重点聚焦全球资金流动和跨境产品分析，其中跨境资金包含 港股通、跨境理财通及全球共同基金，跨境产品包含互认基金、 QDII 基金及香港市场 ETF。近期全球风险偏好有所回升，资金较 多流入美国大盘平衡型股基，流出美国固收基金；欧洲、日本股 票市场获资金青睐。互认基金中，中短久期债基和港股指基领跑； QDII 基金中高股息及德国相关产品获资金流入，港股科技和医药 遭净流出。整体来看，跨境配置正在经历结构重估，亚太与欧洲 权益资产或成为资金新焦点。

全球市场表现回顾:2025 年 5 月，美股纳斯达克、越南胡志明指 数涨幅领先，黄金收跌。多数股票指数实现上涨，科技与新兴市 场表现尤为突出，纳斯达克指数和胡志明指数领涨。商品市场表 现分化，ICE原油上涨、黄金下跌。

跨境资金流动

AH 资金流动：5 月港股通南向保持成交净买入，但净流入规模 和成交总额均有明显下降。年内大量资金涌入互认基金，但 4 月 累计净汇出金额有所减少。4 月跨境理财通资金跨境汇划金额 35.8 亿元，其中南向通 35.65 亿元。 全球基金资金流动：4 月全球资金整体流入股票基金、流出固收 基金，其中美国大盘平衡型股票基金取得了最多的资金净流入， 中小盘美股基金则有较多资金净流出。净流出最多的产品类别是 美国固收基金，投资者对长期美债信心下降。

互认基金

业绩跟踪：债基中，近一月中短久期品种表现更好，东亚联丰亚 洲债券及货币基金等领先。股基中，港股行情推动下，被动跟踪 的恒生指数基金近一月领先，全球投资品种整体较落后。 持仓信息：债基中，多数产品最新一期久期保持稳定或略有降低； 汇丰投资旗下三只产品最新一期久期下降 0.5 年以上。信用方面， 4 只产品以高收益债为主，其他多数以投资级为主。股基多重仓 大中华，全球投资品种以美股为主；重仓股多为科技、金融龙头。

Q D II 基金

业绩跟踪：股基中，近一月建信新兴市场优选表现领先，部分海 外主题基金表现较好，如新能源、医药。债基中，近一月高收益 策略领先，如鹏华全球高收益债。REITs、原油产品表现也较好。 ETF资金流：近一月港股通高股息、德国 DAX 等获得一定资金 净流入；港股科技和医药指数出现明显资金净流出。

香港上市 ETF

近一月表现领先的股票 ETF 以科技主题、中国台湾、越南相关产 品为主。跟踪英伟达、特斯拉的单只股票 2x 杠杆产品，以及以太 币 ETF 近一月弹性突出，涨幅超过 40%。