2025年下半年全球市场展望：沉浮之间.pdf

2025年下半年全球市场展望：沉浮之间。全球经济在2025年尚未完全陷入衰退，但整体环境复杂而脆弱，面临着高度不确定性与频繁冲击，经济表现呈现出明显的 弱现实、强冲击与高波动特征。2025年全球市场持续在政策反复与衰退担忧之间震荡前行。

美国: 核心增长动能逐渐减弱，政策负面明显加剧。

消费动能趋缓：薪资增长放缓、超前消费效应减弱，消费先导指标逼近次贷危机水平。

通胀压力再现：上游成本持续上涨传导至终端零售价格，预计年中CPI可能重回3%。贸易关税带来的不确定性增加了通 胀自我实现风险。

就业市场转弱：中高端岗位裁员增加，服务业和政府就业支持力度下降。

财政赤字风险上升：特朗普政府的“大美丽”政策将扩大赤字，推升长债收益率。

美联储宽松步调放缓：降息预期延后，最早9月降息，全年预计仍有1至2次降息空间；需密切关注货币政策框架调整及 量化紧缩进程。

欧洲: 宏观景气度改善有限。德国财政赤字扩张暂时提振经济信心，但居民投资消费意愿持续不足。货币政策相对宽松：预 计欧洲央行下半年仍有1至2次降息空间。

日本: 高通胀持续压制经济复苏。薪资增幅被通胀抵消，食品价格维持高位，居民生活压力加大。货币政策紧缩可能延续： 预计2025年底前日本央行仍可能再加息一次，财政刺激政策的出台值得关注。