因子选股系列专题报告：基于历史K线形态的因子选股研究.pdf

因子选股系列专题报告：基于历史K线形态的因子选股研究。股票的历史收益始终是股票未来收益的重要参考。在相似思想的引导下，运 用控制变量法，在前期报告中我们依次探索了基于截面与时序相似的量化选股因 子。本次我们将取消对时间及股票的约束，运用所有股票的历史时间序列量价信 息，挖掘有效的 K 线形态及其适配的量价状态。

K 线形态投资框架

K 线是多空双方在交易过程中相互博弈从而形成的轨迹，其实质是资金运行轨 迹的外化表现，仅依据 K 线形态进行选股投资是比较片面的。在股票 K 线形 态的基础上，结合股票量价状态信息，可以大幅提升预测精度与投资胜率，本 文将立足股票 K 线形态识别与股票量价状态识别两端构建 K 线形态投资框架。

K 线形态识别与量价状态识别

本文将主要使用 K 线的阴阳属性（Yin & Yang）、实体占比（Body）、上影线 占比（Upper Shadow）、下影线占比（Lower Shadow）、涨跌幅（Returns）、 开盘价（Open）、最高价（High）、最低价（Low）、收盘价（Close）等 K 线 特征进行形态识别。 在股票的量价状态中，出现频率最高使用也最广泛的量价状态分别是成交量的 放量与缩量以及当前股票价格的高位和低位。为了保证量价状态识别的泛用 性，本文将使用以上两种量价状态构成股票的量价状态识别信息。

有效的 K线形态

在单 K 形态中，有效性较强的正面 K 线形态有：大阳线形态、倒锤线形态； 有效性较强的负面 K 线形态有：锤头线形态、跳空低开的大阴线形态；十字星 形态均较为中性，在不同的量价状态下，既有可能构成正向形态，又有可能形 成负向形态。 在双 K 形态中，有效性较强的正面 K 线形态有：仙人指路形态、继往开来形 态、阳包阴形态、旭日东升形态、曙光初现形态；有效性较强的负面 K 线形态 有：射击之星形态、乌云盖顶形态、倾盆大雨形态，双锤打击形态；阴包阳形 态较为特殊，股票所处的量价状态不同，阴包阳形态的正负向也将发生分化。 在多 K 形态中，有效性较强的正面 K 线形态有：破晓之星形态、红三兵形态； 有效性较强的负面 K 线形态有：黄昏之星形态、弃婴形态、三只乌鸦形态。

有效 K线形态的应用

首先，有效的 K 线形态可以帮助我们直接构建投资组合；有效的 K 线形态结 合宏观经济与股票基本面分析等其它有效信息可以助力主观投资选股及持仓 管理；在基本面因子与量价因子等传统有效信息的基础上，有效 K 线形态可以 作为事件类因子，为量化投资提供低相关有效定价信息，从而优化投资组合。