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欧洲投资全景洞察，拨云见日，掘金多瑙。全球地缘格局和大国博弈背景下，中欧关系与经贸投资往来同步面临深刻 挑战与机遇。本篇报告作为国别研究之欧洲研究系列专题一，期望从经济、 地缘、投资、金融等视角深度剖析和解读，如何在当下多边主义时代看待 欧洲投资机会，并为中国企业赴欧洲出海投资提供更多维度的分析视角。

欧洲经济形势，或已迈过近年低点。2025 年一季度至今，欧洲地区工业生 产活动已从低位逐步回升，但消费信心仍低迷。一季度受美国加征关税政 策、德法国内政治局势变化、俄乌战争谈判再现波折等影响，欧盟制造业 产能利用率一度触及 2021 年以来的最低点，但进入二季度，包括特朗普 关税政策等在内各项因素缓和，欧洲产能利用率好转，4 月制造业 PMI 逆 势回升。就业方面，欧元区劳动力市场表现稳定，4 月失业率维持在 2000 年以来历史低位。通胀方面，2025 年欧洲通胀率整体可控，全年通胀有望 回归 2%目标，并为后续欧洲央行降息提供空间。对外贸易方面，一季度 欧洲地区顺差持续扩大，欧洲进出口状况自 2024 年年中以来持续改善。

地缘格局变化，中欧迎合作新机遇。美国对欧洲加征关税暂缓，俄乌冲突 现缓和机遇，中欧有望迎多边格局下互利合作关系的进一步深化。自特朗 普上台并主张美国优先与贸易保护主义，美国与欧洲盟友关系发生转变的 序幕拉开。目前，美国已与乌克兰签订矿产协议、推进欧洲增加国防开支 和军事投入，并在经贸关系上期望欧洲加大对美能源购买，并通过关税、 价格管控等方式削弱欧洲优势制造业如医药、汽车企业等对美盈利与影响 力。在新的国际政治格局与大国博弈背景下，美欧政治体系内部，偏右翼 和民粹主义势力之间的联动对美欧传统合作基础构成动摇。相较于过往对 美国高度依赖的盟友关系，欧盟在其最重要的两个经贸合作伙伴国中美之 间，也有关系再平衡的迹象与需求。2025 年 5 月，中国与欧洲达成协议， 宣布取消所有交往限制，这一事件将标志中国与欧洲全面战略伙伴关系的 进一步深化，也利于双方长期基于各自产业优势充分发挥互补协同效应。

对欧洲跨国投资而言，最差的时刻或在过去。过往，欧洲凭借较大市场规 模、较高商品溢价、稳定的劳动力供应和营商环境，以及成熟的资本市场， 具备良好外商投资基础。近年，受俄乌地缘冲突、高通胀、高债务、经济 增长低迷、内部政局不稳定等影响，欧洲地区 FDI 持续下滑，且中国、美 国直接投资规模均在收缩。结构上，全球资金对欧洲各地区偏好差异较大， 近年西欧 FDI 降幅显著，相反，南欧、北欧 FDI 快速增长。2025 年，国 际地缘变局开启，近年压制欧洲 FDI 的各项宏观因素均在缓解。但欧洲也 亟需找到吸引外资投资的新突破口。相较于欧洲传统发达国家和其经济、 产业发展模式的偏稳态化，同样具备市场需求、稳定营商环境、外商投资 便利化等条件的中东欧、南欧甚至北欧国家，当下或具备更高的投资潜力。

近年，中国对欧洲 FDI 保持高位但持续收缩，投资领域从制造业转向金 融、批发零售业，后续，参考国别间的份额腾挪，中国对欧洲投资规模有 较大提升空间，科技制造、消费服务、金融有望成为重点领域。近年中国 对欧洲直投在国别选择上更加均衡和分散化，并向卢森堡、英国等国增加 权重。产业投资方面，国内企业除已在欧洲布局绿色、新能源汽车产业外， AI、电商、消费等也是新兴方向。近年中国对欧盟直投行业已逐步从传统 制造业向金融、批发零售业等倾斜，部分领域 2023 年投资规模创历史峰 值。中期，中国对欧洲投资有望再次步入增长通道，领域也更加百花齐放。