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交通运输行业分析：航空量价向好可期，集运迎来多重催化。航空机场：端午预售票价同比增长。数据跟踪：1）日均执飞航班量：5月12日-5月16 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2332.40、2147.00、1570.80、700.60、514.20、345.80、405.60架次，周环比分别-2.33%、-3.89%、-3.53%、-2.56%、-1.12%、-3.52%、+3.62%，同比分别+6.01%、-2.35%、-0.53%、+7.10%、+17.40%、-6.90%、+21.28%。2）平均飞机利用率：5月 12 日-5 月 16 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.90、7.50、7.60、7.90、8.50、7.60、7.10 小时/日，周环比分别-3.66%、-5.06%、-5.00%、-4.82%、-3.41%、-5.00%、持平，同比分别+5.33%、-2.60%、持平、+8.22%、+8.97%、-14.61%、+9.23%。根据航班管家，截至5月16日，端午假期经济舱平均票价（不含税）608 元，同比 2024 年增长5.41%，同比2019年增长2.73%。结合五一假期临近时机票价格并未明显跳水的情况，今年端午机票价格出现大幅跳水概率或仍然较低。

基础设施：关税政策变化影响下港口或迎“抢运潮”。数据跟踪：1）公路：5月5日-5月 11 日，全国高速公路累计货车通行 5175.10 万辆，周环比+15.15%，同比-5.98%。2）铁路：5 月 5 日-5 月 11 日，国家铁路累计运输货物7696.70 万吨，周环比-1.97%，同比+2.21%。3）港口：5 月 5 日-5 月 11 日，监测港口累计完成货物吞吐量2.63亿吨，周环比-5.84%，同比+4.23%；完成集装箱吞吐量620.10 万标箱，周环比-5.76%，同比+2.53%。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。截至 2025 年 5 月 16 日收盘，10 年期中国中债到期收益率、30 年期中国中债到期收益率分别为 1.68%、1.88%，周环比分别+4bp、+4bp。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。2025 年5 月16 日，从中国人寿集团获悉，鸿鹄基金二期计划近期投资入市，主要聚焦大市值、流动性好和较高市场影响力的优质上市公司，通过长期持有此类资产，进一步发挥长期资本、耐心资本作用；下一步，中国人寿和相关机构将尽快推进鸿鹄基金三期落地相关工作，实现中长期资金尽早入市，鸿鹄基金三期将投资并长期持有公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，且具备良好股息回报的大盘蓝筹公司股票，进一步减少股价短期波动对保险公司财务报表的影响，促进实现长期、稳定、可持续的投资收益。3）深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。2025 年5月14日，《国务院 2025 年度立法工作计划》发布，其中明确“预备提请全国人大常委会审议公路法修订草案；预备修订收费公路管理条例”等内容。

航运贸易：关税政策变化影响下美线或迎量价齐升。数据跟踪：1）集运：截至5月16 日，SCFI 指数报收于 1479.39 点，周环比+9.98%，同比-41.31%；CCFI 指数报收于 1104.88 点，周环比-0.14%，同比-15.78%；分航线来看，CCFI 美东航线、CCFI美西航线、CCFI 欧洲航线、CCFI 地中海航线、CCFI 东南亚航线分别报收于964.60、876.92、1430.35、1839.33、962.68 点，周环比分别+5.34%、+2.25%、-1.03%、-1.30%、-1.77%，同比分别-12.81%、-12.92%、-22.19%、-25.01%、+17.43%。2）油运：截至 5 月 16 日，BDTI 指数报收于 988.00 点，周环比-0.70%，同比-16.13%；BCTI指数报收于 629.00 点，周环比+9.77%，同比-39.92%。3）干散货运：截至5月16日，BDI 指数报收于 1388.00 点，周环比+6.85%，同比-23.61%。