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2025年一季报和2024年报有哪些看点？前言：截至 2025 年 4 月 30 日 1 时，全部 A 股（不考虑上市一年以内的新股，全文同） 2025 年一季报和 2024 年报基本披露完毕。我们从业绩增速、ROE、现金流等多项关 键财务指标展开分析，梳理了各板块的业绩情况，供投资者参考。

2025Q1 全部 A 股归母净利润增速显著改善

A 股上市公司实现归母净利润增长。全 A 维度：尽管外部冲击影响加大，但一 系列宏观政策积极发力之下，2025 年一季度上市公司在实现归母净利润增长的 同时也实现了质的提升。关税落地可能对后续业绩造成一定扰动，但当下归母 净利润增速可能已经基本见底。全 A 非金融 2025Q1 营收累计同比增速为0.32%，较 2024Y 提高 0.68 个百分点；2025Q1 归母净利润累计同比增速为 4.29%，较 2024Y 回升 17.23 个百分点；从单季度环比增速来看，2025Q1 全 A 非金融营收/归母净利润增速均高于季节性水平。上市板：创业板成为 A 股业 绩增长的重要驱动力，2025Q1 营收增速和归母净利润增速均明显领先主板和 科创板。宽基指数：2025Q1 中小盘营收和归母净利润增速显著改善。

2025Q1 全 A 非金融 ROE（（TTM）仍待企稳。全 A 非金融 2025Q1 ROE（（TTM） 为 6.57%，较 2024Q4 下降 0.02 个百分点。其中资产周转率是最大的拖累项， 主要在于营收 TTM 仍在下行，或显示供需结构仍待改善。

全 A 非金融营业现金比率持续提升，资本开支强度下降。全 A 非金融营业现金 比例持续提升，2025Q1 为 10.33%，连续三个季度改善。全 A 非金融费用率继 续下行，2025Q1 四项费用率合计 9.84%，较 2024Q4 下降 0.07 个百分点。上 市公司补库和扩产意愿仍然偏弱。全 A 非金融自由现金流占营收比例持续提升， 2025Q1 自由现金流 TTM 占营业收入比例提高至 2008 年以来最高值。

TMT 和中游材料是全 A Q1 归母净利润增长的重要贡献

大类板块层面：从 25Q1 归母净利润同比增速来看，中游材料>TMT>可选消费> 必需消费>其他服务>金融地产>上游资源>中游制造。从 25Q1 归母净利润同比 增速较 24Y 的边际变化来看，中游材料>中游制造>TMT>可选消费>上游资源> 金融地产>必需消费>其他服务。从对全 A 归母净利润同比增速贡献来看，TMT> 中游材料>金融地产>必需消费>可选消费>其他服务>上游资源>中游制造。

一级行业层面：计算机、农林牧渔、钢铁、建筑材料和有色金属 25Q1 归母净利 润同比增速位居前五。计算机、房地产、钢铁、建筑材料和传媒 25Q1 归母净利 润同比增速较 24Y 改善幅度位居前五；25Q1 和 24Y 增速均为正且 25Q1 较 24Y 改善的行业包括有色金属、家用电器、通信和公用事业。非银金融、有色 金属、农林牧渔、电子和家用电器对 25Q1 全 A 归母净利润同比增速贡献靠前。