保险行业2024年财报综述：投资收益弹性释放，负债结构逐步改善.pdf

保险行业2024年财报综述：投资收益弹性释放，负债结构逐步改善。投资收益弹性释放，利润同比大幅增长。2024 年，受益于投资收益的大幅提 升及行业转型战略成果的持续优化，A 股 5 家上市险企累计实现营业收入 27161.08 亿元，同比大幅提升 19.8%。其中，新华保险、中国人寿、中国太保、 中 国 平 安 、 中 国 人 保 营 业 收 入 分 别 同 比 增 长 85.3%/30.5%/24.7%/ 12.6%/12.5%。受资产端较高的权益类资产配置占比因素影响，新华保险、中 国人寿彰显出较高的利润增长空间。

寿险：产品结构优化，人均产能提升。2023 年以来，监管持续引导行业下调 预定利率，在产品结构转型背景下，加快推进产品结构转型，通过“低保 底+高浮动”分红险动态调降利差损风险。此外，保险业加快人力及渠道 转型，叠加监管政策引导，带动人均产能的持续提升。截至 2024 年末， 中国平安代理人年人均 NBV 为 101271 元，创新高。中国太保实现月人均 首年规模保费 16734 元，过去三年年均增速为 55.2%。新华保险及中国人 保实现月人均首年期交保费 8100 元及 9921 元，同比增长 28.7%及 13.1%。

财险：业务彰显韧性，保费收入企稳。截至 2024 年末，人保财险、平安财 险、太保财险共计实现保费收入 10611.19 亿元，同比增长 5.4%。（1）车 险：受“报行合一”影响，财险公司将综合费用率的支出部分转向综合赔 付率，让利消费者。行业逐步从费用竞争向服务竞争模式转变，这对公司 的产品创新、定价、风控、理赔等能力提出更高要求，总体利好龙头企业。 截至 2024 年末，人保车险、平安车险、太保车险保费收入分别同比提升 4.1%/4.4%/3.7%。（2）非车险：业务延续较高增速。企财险、责任险、 意健险贡献主要保费增速。2024 年，中国人保、中国平安、中国太保非车 险业务分别实现同比增速 4.6%/11.6%/10.7%。

优化资产配置结构，投资收益同比修复。上市险企持续优化资产配置结构， 加大长债、FVOCI 股票等资产的配置，并择时在股票市场加仓，把握市场 投资机遇。截至 2024 末，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、 新华保险 FVOCI 权益类资产占金融资产的配置比例分别为 3%/5%/9%/6%/ 2%，配置规模均大幅提升。上市险企同步下调投资收益率假设及风险贴现 率，提高 EV 及 NBV 真实性。