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食饮行业专题分析报告：质价比与渠道重塑，食饮消费演化中。消费环境、预期变化，质价比消费兴起。1）居民消费暂时承压，但消费潜力仍在。2022年4月以来居民消费者信 心下滑，消费暂时承压，但消费者的消费信心自22年4月后维持稳定， 消费意愿小幅回温。我国人均可支配收入保持增长，消费新业态支撑社零 增长。2024年我国城镇、农村居民人均可支配收入同比增长4.6%、6.6%， 社零名义同比增长3.5%。2）质价比消费兴起。消费环境变化和消费观念趋于理性等因素影响下， 兼顾合理性价比和功能、健康、便捷、悦己等属性的质价比消费兴起。质 价比趋势下，改变包装规格以寻求高性价比、高产品功效及创新、提供情 绪价值以提升产品溢价、线上线下全渠道融合等成为驱动食品饮料乃至整 个快速消费品主要细分品类消费增长的重要因素。

食饮消费渠道日益多元、分散，新业态灵活发展

1）现代渠道传统卖场承压，便利店门店数快速增长。小型化正成为现代 渠道的主流，2023年末我国连锁超市门店数26,622家，较2022年末下 降约18%。我国便利店行业仍处于新开门店拉动销售为主的发展阶段， 门店数持续增长，2023年末我国大陆地区便利店门店数32.1万家，同比 增长7.0%，宏观环境影响和量贩零食、线上等渠道冲击下，便利店单店 经营能力承压。

2）线上内容电商快速成长。根据艾瑞咨询数据，2023年我国直播电商市 场规模达到4.9万亿元，19-23年CAGR为85.3%。内容电商互动、种 草属性强，有利于拉动零食、饮料等相对非刚需的食饮消费。根据巨量引 擎数据，内容电商在坚果炒货、中式零食、冲调咖啡等品类驱动作用显著。

3）量贩零食渠道竞争进入下半场。量贩零食加速整合，初步形成鸣鸣很 忙、万辰集团引领的“两超多强”格局，二者门店均超15,000家。头部 企业向日化、潮玩等拓展，加码自有品牌，量贩零食模式进入新竞争阶段。

各细分行业积极应对食饮消费新趋势

1）休闲零食企业拥抱量贩渠道。三只松鼠打造自有品牌量贩零食店，收 购“爱零食”，与鸣鸣很忙、零食优选、好特卖等量贩系统建立正式合作。 盐津铺子与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等深度合作，持续发力零食量贩。 甘源食品积极切入零食量贩渠道，与“零食很忙”“零食有鸣”“赵一鸣” “好想来”等零食量贩系统建立了稳定的合作关系。

2）软饮料赛道功能饮料及即饮茶蕴藏机会。软饮料市场品类分化，即饮 茶、功能饮料增速领先。根据尼尔森数据，2023年，我国即饮茶、功能 饮料线下市场销售额分别为642亿元、532亿元，同比增长18.9%、11.4%， 增速均高于软饮料整体的6.2%。东鹏饮料把握饮料功能化、健康化契机 快速成长。2024年，东鹏特饮销售量份额达到47.9%，较2020年上升 20.9个百分点，消费场景和消费人群持续拓展；2023年把握消费者健康 理念提升带来的电解质饮料机会，推出“补水啦”，2024年“补水啦”年 销售体量达到14.95亿元，同比增长280%。

3）啤酒高端化进入新阶段。尽管啤酒高端化暂时放缓，但主要是短期消 费环境承压，尤其是餐饮夜场场景恢复不及预期的影响，头部啤酒企业的 中高端产品收入仍具韧性。中长期看，我国人均GDP仍处于上升阶段， 啤酒消费人群稳定，年轻化市场仍有较大潜力，中国啤酒高端化进程正在 从结构升级，逐步走向价值化、体验化、个性化和场景化的新阶段。