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劳氏公司研究：全球家装零售龙头，产品及供应链打造核心优势。劳氏为全球第二大家装零售商，公司在美国和加拿大拥有超过1,900 家门店，销售建筑材料、家用电器、园艺工具、室内装饰等产品，旨在满足DIY（自己动手做）和专业客户的各种需求。 

过去 30 年，劳氏的大店策略和门店扩张推动了公司的长期增长：1991-1995年，劳氏实施大店策略，单店收入显著提升，毛利率同比增长1个百分点，达到24.8%。1997-2001年，美国人均可支配收入增速较快，劳氏进入门店快速扩张期，1998 年底进入美国西部市场，开设超过 100 家新店。2012-2015 年，贷款利率低位运行，二手房市场景气度持续提升，劳氏收入 CAGR 为 4.5%。2020-2021 年，“宅经济”带动需求爆发式增长，劳氏 2020A/2021A 收入增速分别为 24.2%/7.4%。

家装需求长期具备潜力，劳氏在家电及户外品类具备竞争力：美国家居家装市场规模在2022 年已达到 1 万亿美元，且目前仍处在高度分散的竞争阶段。影响家居家装需求的三大因素包括房价、房屋年龄和人均可支配收入。美国有50%的房屋始建于1980年之前，存量房屋老龄化催生更换屋顶、更换爆裂管道、家用电器（比如热水器）更换等需求，有效支撑 PRO 的增长空间。此外，劳氏在品牌及品类方面打造差异化竞争，PRO具备增长空间。劳氏的核心品类为电器、季节性产品等，DIY 领域具备优势，PRO品类持续发力。劳氏拥有 13 个自有品牌，丰富的户外产品提供竞争力。

劳氏的门店存在加密空间，具备行业领先的供应链能力：截至2023 年，劳氏经营门店1746 家，美国各个州最受欢迎的家居家装零售商中，劳氏在东海岸和中西部拥有更多的商店集群。劳氏采取大面积、多 SKU 的长尾策略获客，门店无论在室内面积还是室外面积均大于家得宝，同时 SKU 数量更多，有望凭借沉浸式购物场景及多元化的产品选择提升单店销售额。劳氏是全美唯一一家家电 2 日达全覆盖的零售商，2021财年增加了四个散货配送中心来处理家电等大型产品，使公司能尽早获得进口产品，并在旺季来临时将货物运送到配送中心和商店。