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基金研究专题报告：公募基金规模再创新高，固收类基金再度净赎回。2024 年 4 季度，公募基金规模再创历史新高，规模突破 32 万亿。公募基金 规模增长主要受益于被动指数基金和货币基金规模增长。固收类基金份额连 续两个季度净赎回。主动权益基金净赎回份额进一步增加。

主动权益基金规模再次收缩，平均股票仓位小幅调降。截止 2024 年 4 季度 末，主动权益基金规模 33987.88 亿元，环比减少 3443.00 亿元，环比下降 9.20%，主动权益基金规模再次收缩。主动权益基金的股票仓位普遍有所下 调，平均仓位与 3 季度相比下降 0.68 pct，为 82.86%。其中，普通股票型 仓位下 降 0.55 pct， 为 89.39%。偏股混合型仓位下降 0.50 pct，为 86.49%，灵活配置型仓位下降 1.00 pct，为 72.69%。

从全市场基金重仓股的行业持仓变化来看，按照中信一级分类，与 2024 年 3 季度相比仓位上升最多的 5 个行业依次是：电子，增加 0.96 pct；非银行 金融，增加 0.39 pct；银行，增加 0.19 pct；计算机，增加 0.13 pct；商 贸零售，增加 0.05 pct。减仓最多的 5 个行业依次是：有色金属，减少 0.84 pct；医药，减少 0.55 pct；食品饮料，减少 0.43 pct；汽车，减少 0.25 pct；通信，减少 0.23 pct。

4 季度公募基金重仓股大幅加仓的逻辑主要有以下 2 条：1）加持科技赛 道，包括电子、计算机等与人工智能相关的科技赛道，获得公募基金大幅加 仓。2）非银、银行等指数权重板块。机构减持逻辑，几条主线较为明显： 1）受宏观经济拖累的部分顺周期板块，比如有色金属、汽车、机械等行业 仓位下降较多。2）大消费板块，主要包括医药和食品饮料等公募基金重仓 板块。3）房地产，去年政策托举迎来一波反弹之后，公募基金再次降低仓 位。4）新能源龙头，经过 2 年产能出清，重回景气区间后获得一波反弹， 获得溢价后大幅减持。