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计算机行业专题研究报告：DeepSeek推动“算力平权”，关注端侧AI和Agent投资机会。DeepSeek近期推出V3/R1/Janus-Pro 等多款大模型，凭借卓越性能和创新技术，在行业内引发强烈反响，效果 显著“出圈”。其中V3正式训练成本仅为557.6万美元，约为GPT-4预算的1/20；R1 性能比肩OpenAI o1,但 API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元，远低 于OpenAI o1。我们认为DeepSeek 的突破标志着国产大模型技术迈入全球领先行列，其低成本特性将带动AI 应用加速落地。

在探讨大模型成本优化与算力需求之间的关系时，我们发现这两者并不是简单的此消彼长，而是相互促进、共同 发展的关系。“杰文斯悖论”认为，随着蒸汽机效率的提升，煤炭的消耗量反而增加了。模型算力效率的突破， 虽然看似会影响单位计算的价格，进而压缩高性能芯片供应商的利润空间，但从长远来看，这将加速AI的普及 和创新，带来算力需求的更大量级提升。定价的持续走低有望带来更快的商业化落地，进而衍生出更多的微调和 推理需求，逐步激活全球AI应用及算力发展。

在推理侧算力成本降低之后，“算力平权”将有望加速端侧AI和Agent应用落地。同时落地应用也带来网络安及 信创建设需求，相关板块将迎来投资布局机会。

端侧AI方面，DeepSeek推动端侧推理成本压缩，AI眼镜、AI耳机、AI学习机、AI玩具有望四面开花：1） AI 眼镜：AI眼镜在软件技术方面与智能手机有较多相似之处，在手机领域布局较深的产业链公司有望收益： 比如雷鸟V3使用虹软科技的AI视觉算法猎鹰影像系统；闪极AI拍拍镜由云天励飞提供万物识别功能、由 科大讯飞提供复杂环境语音识别、多语言翻译等核心技术。2）AI耳机：科大讯飞相关团队自2011 年起专 注AI+耳机领域，最新推出的Pro2提供三种录音转写、viaim ai助理、多语种翻译等功能，产品定位商务人 群价格较高。若后续将生活娱乐、AI 语音交互等功能延伸至耳机端侧、或与其他硬件融合，则相关产品销 量有望大幅提升。3）AI 学习机：学而思、作业帮、科大讯飞为线上销售额 top3，市场份额分别为 28%、 25%、13%，其中，价格在6,000元以上的高端学习机多搭载更优质的教学资源和AI功能，学而思和科大 讯飞分别位列线上市场的销量和销售额首位。4）AI玩具：目前发布的产品核心功能基本一致，包括语音识 别、自然语言处理和机器学习，希望通过拟人、拟动物，以及拟IP的方式，与用户进行视/听/触多维度交互， 萤石网络、汉王科技、汤姆猫、蜂助手均有布局。

Agent 方面，指一种能够独立执行任务、做出决策并与其他系统或用户交互的软件程序或算法。智能体可以 执行各种任务，从简单的自动化任务到复杂的决策支持系统。Agent能够接受用户的自然语言请求，具有主 动性，能够自动拆解任务并在多个应用程序中无缝协作，目前在企业服务、教育、医疗健康、智能制造、创 意软件领域均有布局。

以 DeepSeek 为代表的国产模型迅速崛起，也因此遭受了网络恶意攻击，这警示大模型厂商提升网络安全 能力刻不容缓。国内多家网络安全公司积极响应AI技术进步带来的业务需求，同时也有望借助大模型能力 实现防护能力提升和降本增效。此外，AI 大模型自主可控已迫在眉睫，除了软件核心组件自主可控以外， 硬件产业链的国产替代需求旺盛。2025 年是十四五收官之年，预期信创推进政策及配套财政支持政策快速 落地，预计上半年信创产业链相关公司的订单回暖将会出现重要信号。